لا يزال قطاع العقارات في الصين يعاني من أعباء الديون الثقيلة. في يوليو، انخفضت أسعار المنازل الجديدة في الصين بنسبة 2.8% على أساس سنوي. كان هذا تحسنًا مقارنة بانخفاض قدره 3.2% في يونيو. وعلى أساس شهري، انخفضت الأسعار بنسبة 0.3%، وهو ما يتماشى مع انخفاض يونيو.
ضعف قطاع العقارات في الصين
مع انخفاض أسعار المنازل الجديدة في الصين بنسبة 2.8% على أساس سنوي في يوليو 2025، يظل ضعف قطاع العقارات موضوعًا مركزيًا بالنسبة لنا. وعلى الرغم من أن هذا يعد تحسنًا طفيفًا عن الانخفاض البالغ 3.2% في يونيو، إلا أن الانخفاض الشهري المستمر بنسبة 0.3% يشير إلى عدم وجود تحول حقيقي قيد التنفيذ. وبالتالي، ينبغي أن تظل الاستراتيجية الأساسية متحفظة وسلبية تجاه الأصول المعرضة للصين.
نرى التأثير مباشرة في السلع الصناعية، حيث يشكل قطاع البناء جزءًا كبيرًا من الطلب. عكست العقود الآجلة لخام الحديد هذا التشاؤم، حيث واجهت عقود داليان صعوبة في الحفاظ على مستوى دعم يبلغ 95 دولارًا للطن طوال أغسطس 2025. وهذا يشير إلى أن التجار ينبغي أن يفكروا في شراء خيارات البيع على صناديق الاستثمار المتداولة الكبرى للمعادن أو البيع المكشوف للعقود الآجلة للنحاس، متوقعين عدم تعافي الطلب في الربع الثالث.
يستمر هذا الركود المستمر في قطاع العقارات في التأثير على الدولار الأسترالي، نظرًا لاعتماد أستراليا على تصدير المواد الخام إلى الصين. وقد تراجع زوج العملات AUD/USD مؤخرًا إلى ما دون 0.6400، وهو مستوى لم نراه منذ الربع الأول من عام 2025. نعتقد أن المراكز التي تراهن على مزيد من ضعف الدولار الأسترالي لها ما يبررها، خاصة وأن فرق أسعار الفائدة مع الدولار الأمريكي لا يوفر دعمًا كبيرًا.
فرص في أسواق التقلبات
تخلق المخاوف المستمرة أيضًا فرصًا في أسواق التقلبات. فقد فقد مؤشر هانغ سنغ للعقارات الصينية 12% أخرى حتى الآن في عام 2025، مما يواصل الركود الممتد الذي شهدناه منذ بداية العقد. بالنظر إلى الاحتمال لإعلانات سياسات حكومية مفاجئة، يتيح شراء استراتيجيات straddles أو strangles في صناديق الاستثمار المتداولة الصينية مثل FXI للمتداولين الاستفادة من حركة سعرية كبيرة في أي اتجاه.
حتى مع التباطؤ الطفيف في انخفاض السعر السنوي، ينبغي أن نكون حذرين من المراهنة على انتعاش كبير. فقد فشلت إجراءات التحفيز التي أعلنت عنها بكين في وقت سابق من عام 2025 بشكل واضح في إثارة انتعاش ملموس في ثقة المشترين. لذلك، قد يكون بيع فروقات الشراء على أسهم مطوري العقارات الصينيين المدرجة في هونغ كونغ وسيلة حكيمة لجمع العلاوات، بينما نراهن على أن أي ارتفاع سيكون محدودًا في الأسابيع القادمة.
