حددت بنك الشعب الصيني (PBOC) اليوم سعر الصرف المرجعي لليوان/الدولار الأمريكي عند 7.1371، على خلاف التقديرات التي كانت عند 7.1852. يدير البنك نظام سعر صرف عائم يمكن فيه لليوان التكيف ضمن نطاق +/- 2% حول نقطة مرجعية مركزية.
كان سعر الإغلاق السابق لليوان 7.1795. وفي العمليات النقدية، قام البنك المركزي الصيني بحقن 238 مليار يوان من خلال إعادة شراء عكسية لمدة 7 أيام بفائدة 1.40%.
حقن صافي في السوق
مع استحقاق 122 مليار يوان اليوم، كان صافي الحقن في السوق 116 مليار يوان.
تعد إجراءات البنك المركزي اليوم إشارة قوية جدًا ضد ضعف اليوان. يجب تفسير هذا الفرق الكبير الذي بين السعر الرسمي وتقديرات السوق كتحذير مباشر لأي شخص يراهن ضد العملة. على المدى القريب، يجعل هذا البيع على المكشوف لليوان من خلال العقود الآجلة أو المبادلات تجارة ذات مخاطر عالية.
من المحتمل أن يقمع هذا التحرك التقلبات في زوج الدولار الأمريكي/اليوان، مما يجعله جذابًا لبيع الخيارات. ينبغي النظر في استراتيجيات مثل بيع خيارات المكالمات خارج نطاق الدولار الأمريكي/اليوان، حيث يحاول البنك المركزي بفاعلية وضع سقف لسعر الصرف. يخلق هذا بيئة يمكن أن يكون جمع العلاوات فيها أكثر ربحية من الرهان على حركة اتجاهية كبيرة.
تأتي هذه التوجيهات القوية بعد أن حققت الصين فائضًا في التجارة لشهر يوليو 2025 أقل من المتوقع وأظهرت التقارير استمرار خروج المحافظ الأجنبية خلال الربع الثاني. يعد هذا التثبيت القوي محاولة واضحة لتثبيت العملة ومنع تدهور المشاعر بشكل أكبر. نرى هذه الخطوة كوسيلة لضمان الاستقرار بينما تعمل الإجراءات التحفيزية الأخرى طريقها عبر الاقتصاد.
تدخلات واستراتيجيات
لقد رأينا هذه الاستراتيجية من قبل، خاصة خلال التباطؤ في أواخر عام 2023 عندما قاد البنك المركزي الصيني بصورة دائمة اليوان ليكون أقوى من توقعات السوق لصد الضغوط الهابطة. يُظهر التاريخ أن هذه التدخلات قد تستمر لأسابيع أو حتى أشهر، مما يخلق بيئة مؤلمة للمضاربين. لذلك، فإن تحدي البنك المركزي في هذه المرحلة ليس مستحسنًا.
يشير الحقن المتزامن للسيولة إلى أن البنك يحاول السير بخط رفيع بين دعم العملة وضمان أن الاقتصاد المحلي لديه ما يكفي من النقد. هذا يعني أنهم لا يشددون السياسة داخليًا، فقط يديرون القيمة الخارجية لليوان. لا ينبغي للتجار الخلط بين التثبيت القوي واعتباره تحولًا صقريًا في أسعار الفائدة المحلية.
في الأسابيع القليلة القادمة، فإن المسار الأقل مقاومة هو احترام السقف الذي يبنيه البنك المركزي الصيني. يجب البحث عن استراتيجيات النطاق وتوخي الحذر بشأن أي تجارة تعتمد على انخفاض كبير في قيمة اليوان. يجب إدارة أي موقف بعناية، حيث أوضح البنك نيته التدخل.
