تم تسجيل معدل البطالة المؤمن عليه والمعدل موسمياً بنسبة 1.3%. استعاد مؤشر الدولار الأمريكي مستوى 98.00 بعد أن شهد انخفاضات استمرت لمدة أسبوعين.
أهمية مستويات التوظيف
تعتبر مستويات التوظيف ضرورية لتقييم الصحة الاقتصادية وقيمة العملة. يعزز التوظيف العالي الإنفاق الاستهلاكي والنمو الاقتصادي، مما يؤثر على قيمة العملة المحلية.
يؤثر نمو الأجور على اتخاذ القرارات الاقتصادية، وغالبًا ما يؤدي إلى زيادات في أسعار السلع الاستهلاكية. تراقب البنوك المركزية نمو الأجور عن كثب عند وضع السياسات النقدية.
تتفاوت البنوك المركزية في تركيزها على ظروف سوق العمل وفقًا لتفويضاتها. في حين أن البعض يهدف إلى ما هو أبعد من السيطرة على التضخم ليشمل التوظيف، فإن البعض الآخر، مثل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، يوازن بين التوظيف وثبات الأسعار.
تأتي مطالبات البطالة الأولية بقيمة 224 ألفًا، وهو رقم أقوى قليلاً مما كان السوق يتوقعه. هذا التقرير، الذي يبين سوق عمل ضيقًا، ساعد مؤشر الدولار الأمريكي على التعافي إلى مستوى 98.00. تشير هذه الأرقام إلى أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال قويًا.
تتحدى هذه البيانات الرواية التي كانت تتكون في الربع الأول من عام 2025، حيث أدى بعض التخفيف في سوق العمل إلى الرهانات على تخفيضات الفائدة المبكر. بالنظر إلى الوراء، ظل بيانات المطالبات الأسبوعية من أوائل عام 2024 في نطاق 210 ألفًا إلى 230 ألفًا، وهي فترة كان الفيدرالي مصراً على إبقاء الفائدة عالية. تشير أرقام اليوم إلى استمرار هذا النمط المرن.
انعكاسات على سياسة الاحتياطي الفيدرالي
نظرًا لتفويضه المزدوج من استقرار الأسعار والحد الأقصى للتوظيف، توفر هذه البيانات القوية عن الوظائف للاحتياطي الفيدرالي الغطاء للحفاظ على معدلات الفائدة مرتفعة لفترة أطول. لا ينبغي أن نتوقع أي إشارات لتغير السياسة في الندوة المقبلة في جاكسون هول. من المرجح أن يؤكد الفيدرالي على أن معركته ضد التضخم الذي شهدناه يظهر مجددًا في أواخر 2024 لم تنته بعد.
بالنسبة للمشتقات الخاصة بسعر الفائدة، يعني هذا أنه يجب علينا فك المراكز التي تراهن على تخفيضات في الفائدة في الربع الرابع. سيشهد تغيير في التقلب المعلن للأسعار في الخيارات على SOFR وعقود الفيدرالي المستقبلية مع تسعير السوق لاحتمالية تخفيض مبكر للفائدة. المسار الأقل مقاومة هو توقع بقاء الفوائد عند المستويات الحالية حتى نهاية العام.
يعتبر هذا الوضع مواتيًا للدولار الأمريكي. يجب علينا تعديل مراكزنا في العملات لتفضيل التواجد الطويل في الدولار، خاصة مقابل العملات التي تظهر بنوكها المركزية علامات ضعف. قوة الدولار هي انعكاس مباشر لهذه الفوائد المرتفعة المستمرة والاقتصاد القوي.
في المشتقات الخاصة بالأسهم، قد يحد بيئة “الارتفاع لفترة أطول” من ارتفاع السوق المالي. يجب علينا النظر في شراء بعض الحماية الاتجاهية، ربما من خلال خيارات البيع على S&P 500 أو Nasdaq 100 للأشهر القادمة. قد يشهد VIX، الذي كان يحوم حول 14 نسبيًا، ارتفاعًا تدريجيًا مع استمرار استيعاب السوق لعدم نزول تكاليف الاقتراض قريبًا.
