انخفضت الرهن العقاري لمدة 30 عامًا إلى 6.58% للأسبوع الذي يبدأ في 14 أغسطس، مقارنة بـ 6.63% في الأسبوع السابق. هذا المعدل هو الأدنى منذ 24 أكتوبر 2024.
اتجاهات معدلات الرهن العقاري
طوال عام 2025، كان نطاق معدلات الرهن العقاري ضيقًا، حيث بلغ أقصى ارتفاع 7.04% في يناير وأدنى انخفاض 6.53% هذا الأسبوع. بلغ العائد على السنوات العشر، وغالبًا ما يكون بمثابة مؤشر لمعدلات الرهن العقاري، أعلى مستوى له عند 4.809% في أوائل عام 2025 وبلغ أدنى مستوى له بنسبة 3.860% في أبريل.
حاليًا، يبلغ العائد 4.30%، وهو قريب من منتصف نطاقه للعام. من أعلى مستوى له، انخفض العائد على السنوات العشر بحوالي 50 نقطة أساس، في حين انخفضت معدلات الرهن العقاري لمدة 30 عامًا بمقدار 46 نقطة أساس.
على الرغم من الانخفاض الكبير في العائد على السنوات العشر في أبريل، لم ينخفض معدل الفائدة على الرهن العقاري بنفس المسار. يشير هذا الاختلاف في الحركة إلى أن هناك عوامل أخرى غير العائد على السنوات العشر تؤثر على معدلات الرهن العقاري.
مع وصول معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا إلى 6.58%، فقد وصلنا إلى أدنى مستوى منذ أكتوبر من العام الماضي. هذا الانخفاض يعزز نطاق التداول الضيق الذي كنا مقيدين فيه لمعظم عام 2025. في الوقت الحالي، يبدو أن السوق مريح وليس هناك علامات على اختراق كبير في أي اتجاه.
المؤشرات الاقتصادية وتوقعات السوق
يشير هذا التحرك الطفيف في المعدلات إلى اتجاه أقل عندما ننظر إلى الصورة الاقتصادية الأوسع. أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو 2025 الذي رأيناه الأسبوع الماضي تباطؤ التضخم إلى 3.1%، وهو أقل بقليل من التوقعات. كما رأينا أيضًا أحدث تقرير عن الوظائف يشير إلى تباطؤ، ولكن ما يزال إيجابيًا، في سوق العمل، مما يخفف بعض الضغط عن الاحتياطي الفيدرالي.
تشير تصريحات الفيدرالي الأخيرة إلى أنهم راضون عن هذا الاتجاه ولكنهم يبقون في وضع الانتظار والترقب قبل الإشارة إلى أي تخفيض في الفائدة. حاليًا، يتوقع السوق فرصة بنسبة 45% للتخفيض بربع نقطة في اجتماع ديسمبر 2025، ارتفاعًا من 30% قبل شهر. من المرجح أن تبقي هذه التوقعات المتزايدة على أي تحركات تصاعدية كبيرة في العوائد في الوقت الحالي تحت السيطرة.
نظرًا لأن العائد على السنوات العشر كان محصورًا بين تقريبا 3.8% و 4.8% طوال العام، يبدو أن بيع التقلبات يعتبر استراتيجية معقولة. نرى فرصة في بيع خيارات الشراء والبيع خارج المال على عقود الآجلة لسندات الخزانة ذات العشر سنوات (ZN) لفترات انتهاء سبتمبر وأكتوبر. هذه الاستراتيجية، المعروفة باسم سترانجل قصيرة، تستفيد من الحركة الجانبية وتآكل الوقت.
بالنسبة للمستثمرين الذين يتوقعون استمرار هذا التراجع الطفيف في المعدلات، يعتبر دفع التكاليف على خيار الشراء على العقود الآجلة طويلة الأجل للسندات (ZB) خيارًا ذات مخاطرة أقل للتوجه في الاتجاه. من خلال شراء خيار شراء وبيع آخر بسعر أعلى، يمكن للموضع أن يستفيد من ارتفاع معتدل في أسعار السندات. يحد هذا النهج من كل من الربح المحتمل والتكلفة الأولية مقارنة بموقف طويل الأجل بالكامل.
نلاحظ أيضًا أن معدلات الرهن العقاري لم تنخفض بالسرعة التي انخفضت بها العوائد على السندات في وقت سابق من العام، مما يوسع الفجوة بينهما. وهذا يشير إلى أداء أقل في الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري (MBS). يمكن أن تتضمن تجارة القيمة النسبية شراء العقود الآجلة للخزانة بينما بيع العقود الآجلة للأوراق المالية MBS، متوقعين أن تظل هذه الفجوة واسعة أو تتوسع أكثر في المدى القريب.
