كانت طلبات إعانة البطالة الأولية الأسبوعية في الولايات المتحدة 224,000، وهو أقل من المتوقع 228,000، في حين كانت الطلبات السابقة 226,000. في الوقت نفسه، كانت طلبات إعانة البطالة المستمرة 1,953,000، مقارنة بالمتوقع 1,964,000، حيث كان الرقم السابق 1,974,000.
إلى جانب هذه الطلبات، تم إصدار بيانات مؤشر أسعار المنتجين (PPI). وقد دفعت هذه البيانات التجار إلى تعديل توقعاتهم للتخفيضات المستقبلية في معدلات الفائدة.
حالة سوق العمل الأمريكي
جاءت أحدث طلبات إعانة البطالة أفضل من المتوقع عند 224 ألف، مما يظهر أن سوق العمل لا يزال شديد الازدحام. عندما ننظر إلى هذا بجانب مؤشر أسعار المنتجين المرتفع، فإنه يشير إلى تضخم مستمر. نتيجة لذلك، يسحب السوق بسرعة رهاناته على قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة قريبًا.
هذا يتماشى مع الاتجاه الذي شهدناه، حيث سجل أحدث مؤشر لأسعار المستهلك لشهر يوليو 2025 نسبة 3.8% عنيدة، وهي أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي. هذا الاستمرار في التضخم يجعل من غير المرجح أن يفكر الفيدرالي في تخفيف السياسة النقدية في الوقت القريب. لذا، ينبغي علينا توقع بقاء معدلات الفائدة مرتفعة حتى نهاية العام.
بالنسبة لأولئك الذين يتداولون المشتقات على الأسهم، فإن هذا البيئة تشير إلى اتخاذ موقف دفاعي أكثر. احتمال استمرار ارتفاع أسعار الفائدة يمكن أن يضغط على تقييمات سوق الأسهم، وخاصة في قطاعات التكنولوجيا والنمو. ينبغي علينا النظر في شراء خيارات البيع على مؤشرات رئيسية مثل S&P 500 أو بيع انتشارات الشراء من خارج السوق.
في أسواق معدلات الفائدة، يصبح المسار أكثر وضوحاً. ستحتاج العقود الآجلة التي تم تداولها على انخفاض أسعار الفائدة في الربع الرابع من عام 2025 إلى تعديل أسعارها إلى أقل. ستكون إستراتيجية حذرة هي بيع العقود الآجلة لمعدل التمويل الآمن ليوم واحد (SOFR) أو التمويل الفيدرالي، مراهنة على أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقي الفائدة ثابتة.
التقلبات وفرص العملة
نعتقد أن هذا التحول في التوقعات سيزيد من تذبذب السوق في الأسابيع القليلة المقبلة. تاريخياً، عندما يعيد السوق تسعير مسار الفيدرالي بهذه السرعة، كما حدث خلال دورة التشديد في عام 2022، يميل مؤشر التقلب CBOE (VIX) إلى الصعود من أدنى مستوياته الأخيرة حول 14. يمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات الشراء على VIX للتحوط أو الربح من الزيادة المحتملة في التقلبات.
من المرجح أن يستفيد الدولار الأمريكي أيضًا بشكل مباشر من هذه البيانات. أسعار الفائدة الأعلى نسبياً تجعل الدولار أكثر جاذبية مقارنة بعملات مثل اليورو أو الين، حيث قد تكون البنوك المركزية أقرب إلى التيسير. نرى فرصاً في شراء خيارات الشراء على مؤشر الدولار أو اتخاذ مواقف تفضل قوة الدولار في الأزواج الرئيسية للعملات.
