تم تأكيد مؤشر أسعار المستهلك النهائي (CPI) في فرنسا لشهر يوليو عند +1.0% مقارنة بالعام السابق، وهو متسق مع الأرقام المبدئية. كانت نسبة الشهر السابق أيضًا +1.0%.
كما ثبت مؤشر الأسعار المنسق للمستهلكين (HICP) عند +0.9% مقارنة بالعام السابق، موافقًا لقراءته الأولية. كانت نسبة HICP السابقة في يونيو أيضًا +0.9%.
اتجاهات التضخم في فرنسا
ارتفع التضخم الأساسي السنوي في فرنسا من 1.2% في يونيو إلى 1.5% في يوليو. على الرغم من هذا الزيادة، فإنه لا يزال أقل من عتبة 2%، وهو تطور ستراقبه البنك المركزي الأوروبي، خاصة مع الزيادات الملحوظة في إسبانيا وألمانيا.
أكدت أحدث بيانات التضخم الفرنسية لشهر يوليو 2025 ما رأيناه في الأرقام الأولية. بينما بقي الرقم الرئيسي ثابتًا عند 1.0%، تكمن الأهمية في ارتفاع التضخم الأساسي إلى 1.5%. وهذا يظهر أن الضغوط السعرية الأساسية تتزايد، حتى وإن كانت ببطء.
هذه ليست مجرد قصة فرنسية؛ نلاحظ وجود اتجاهات مماثلة عبر المنطقة. حيث طبع مؤشر HICP في ألمانيا مؤخرًا عند 2.1% وكانت نسبة إسبانيا حتى أعلى عند 2.3% لنفس الفترة. هذه الأرقام، التي تتجاوز هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2%، تقدم صورة لانتعاش تضخمي شامل.
تأثيرات سياسة البنك المركزي الأوروبي
نعتقد أن هذا يجعل مهمة البنك المركزي الأوروبي أصعب بكثير، مما يدفع على الأرجح أي تخفيضات محتملة في الفائدة إلى وقت أبعد في المستقبل. وعلى المتداولين النظر في أن الأسواق الآن تستبعد التخفيضات التي كانت متوقعة في أواخر 2025، حيث ارتفعت العوائد على السندات الألمانية قصيرة الأجل بالفعل بمقدار 15 نقطة أساس هذا الشهر. وهذا يشير إلى أن التمركز لأسعار فائدة قصيرة الأجل أعلى باستخدام أدوات مثل عقود الفيوتشرز على اليوروبور قد يكون خطوة حكيمة.
عادة ما يدعم بنك مركزي أوروبي ذو توجه أكثر تشددًا اليورو، وهو ما نشهده بالفعل مع ارتفاع زوج العملات EUR/USD نحو 1.10 من 1.08 في الأسبوعين الماضيين. يمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات الشراء على اليورو للاستفادة من القوة المحتملة المتزايدة. كما أن زيادة التقلبات في أزواج العملات باليورو احتمال قوي، مما يجعل استراتيجيات الاستفادة من التقلبات الكبيرة في الأسعار أكثر جاذبية.
بالنسبة لأسواق الأسهم، فإن احتمال استمرار أسعار الفائدة المرتفعة يشكل عقبة. حيث أظهر مؤشر Euro Stoxx 50 بالفعل علامات على التباطؤ، حيث انخفض بنسبة 1.2% منذ بدء تدفق بيانات التضخم هذه من الدول الأعضاء. في هذا البيئة، يُقترح النظر في خيارات البيع الوقائي على المؤشرات الأوروبية الرئيسية مثل المؤشر الألماني DAX أو الفرنسي CAC 40.
