يحدد بنك الشعب الصيني (PBOC) السعر اليومي لليوان، المعروف أيضًا باسم الرنمينبي. يدير بنك الشعب الصيني نظام سعر صرف عائم مدار، مما يسمح بتقلب اليوان ضمن نطاق +/- 2% حول سعر مرجعي مركزي.
السعر اليوم هو 7.1337، وهو أقوى مستوى للعملة منذ 6 نوفمبر 2024. وهذا يأتي بعد إغلاق سابق عند 7.1775.
إجراء نقدي ل PBOC
اليوم، قام بنك الشعب الصيني بضخ 128.7 مليار يوان من خلال عمليات إعادة شراء عكسية لمدة 7 أيام بنسبة فائدة تبلغ 1.40%. ومع ذلك، مع وصول 160.7 مليار يوان إلى ميعادها اليوم، ينتج عن ذلك سحب صافٍ قدره 32 مليار يوان.
يعطي التثبيت القوي لليوان اليوم، بعيدًا عن الإغلاق السابق، إشارة واضحة من بنك الشعب الصيني. نعتقد أن البنك المركزي يتحرك بنشاط لدفع اليوان إلى مستوى أقوى منذ نوفمبر من العام الماضي مما يشير إلى أن المراهنة على ضعف اليوان أصبحت أكثر خطورة بكثير.
ينبغي للمتداولين المشتقات إعادة النظر في أي مواقف تستفيد من ارتفاع ال دولار/اليون. الطبيعة العدوانية لهذا التثبيت تقيم سقفًا صارمًا، وإن كان مؤقتًا، على الزوج. يجعل ذلك من امتلاك خيارات طويلة للدولار/اليون أقل جاذبية في الأجل القصير.
هذا التصرف على الأرجح هو استجابة لأحدث الأرقام الاقتصادية، حيث جاء نمو الناتج المحلي الإجمالي للصين في الربع الثاني من 2025 عند 4.8%، وهو أقل قليلاً من التوقعات. نرى هذا التثبيت القوي كجهد لضمان الاستقرار المالي ومنع تدفقات رأس المال التي يمكن أن تُحَفِّزها المخاوف بشأن النمو. هذه خطوة كلاسيكية لإدارة الثقة عندما تكون البيانات ضعيفة.
السياق التاريخي والاستراتيجية
من خلال النظر إلى الوراء، رأينا تدخلات مماثلة طوال عام 2023 عندما دافع بنك الشعب الصيني بثبات عن مستوى 7.30. تبع ذلك فترة التداول بالنطاق المقيد وانخفاض التقلبات. يوضح السابقة التاريخية أنه ينبغي توقع البنك المركزي للحفاظ على هذا الموقف الأقوى لبعض الوقت.
نظرًا لأن الاحتياطي الفيدرالي أبقى معدلات الفائدة ثابتة في اجتماع يوليو 2025، فإن فرق سعر الفائدة بين الولايات المتحدة والصين لا يزال لصالح الدولار. يجعل ذلك حركة بنك الشعب الصيني القوية اليوم أكثر وضوحًا، حيث تقاوم بشكل مباشر الضغوط السوقية الأساسية. يُظهر ذلك استعدادًا لمقاومة الأساسيات للحفاظ على الاستقرار.
بالنسبة لمتداولي الخيارات، يشير ذلك إلى بيع التقلبات القصيرة الأجل. من المحتمل أن تنخفض التقلبات الضمنية لشهر واحد للدولار/اليون، التي كانت تحوم حوالي 4.2%، حيث يفرض البنك المركزي نطاق تداول أضيق. السحب الصغير الصافي اليوم، بالرغم من أنه ليس كبيرًا، يتماشى مع هذه السياسة ويزيل أي غموض حول نوايا البنك.
