تشير دراسة استقصائية حديثة إلى أن ثلاثة أرباع الشركات اليابانية لديها رؤية إيجابية لاتفاق التعريفة الجمركية الجديد بين الولايات المتحدة واليابان. يأتي هذا بعد أن حصلت اليابان على تنازلات من الولايات المتحدة مما أدى إلى تخفيض الرسوم الجمركية المخطط لفرضها. فقد خفّض الاتفاق الذي تم في يوليو الرسوم الجمركية الأمريكية على السلع اليابانية إلى 15% من 25% التي كانت مقترحة سابقًا، وتراجعت الرسوم الجمركية على السيارات إلى 15% من 27.5%.
ردود فعل متباينة على اتفاقية التعريفة الجديدة
ومع ذلك، فإن الرسوم الجمركية البالغة 15% على السيارات لا تزال أعلى بكثير من النسبة 2.5% التي كانت سائدة قبل إدارة ترامب. حوالي 38% من الشركات تتوقع تأثيرًا سلبيًا على الأرباح بسبب الاتفاق، بينما تتوقع 20% تأثيرًا إيجابيًا. على سبيل المثال، خفضت تويوتا توقعاتها للأرباح بنسبة 16%، بينما زادت سوني نظرتها المستقبلية بمقدار 4%، مما يعزز أن الآثار الجمركية كانت أقل من المتوقع. ويكشف الاستطلاع أن تقريبًا جميع الشركات لا تخطط لتغيير النفقات الرأسمالية بسبب الاتفاق.
بالإضافة إلى ذلك، يشير الاستطلاع إلى أن 54% من الشركات تخطط لرفع الأسعار أكثر لمواجهة التكاليف المتزايدة. في المقابل، تعتقد 46% أن هناك مساحة ضئيلة لمزيد من زيادة الأسعار. أعربت بعض الشركات عن مخاوفها من أن الأسعار المرتفعة تقمع الطلب وتقلص الأسواق.
نرى أن الصفقة الجديدة بين الولايات المتحدة واليابان ليست حلاً، بل تحوّلاً في المخاطر. شهد مؤشر نيكي 225 ارتفاعاً طفيفاً في شهر يوليو بعد الإعلان، لكنه منذ ذلك الحين يرتد دون اتجاه محدد، مما يعكس عدم اليقين العميق. هذا يشير إلى أن المراهنة على المؤشرات العامة قد تكون أقل فعالية من الاستراتيجيات الأكثر استهدافاً.
يصبح الانقسام بين الفائزين والخاسرين واضحًا، مما يخلق فرصًا لتداول الزوجي. نرى إمكانية تفضيل مُصدري الإلكترونيات، الذين أشاروا إلى أن التأثيرات الجمركية كانت أقل مما كان يخشى، على مصنعي السيارات الذين يواجهون تعريفة جمركية حادة بنسبة 15%. يمكن لمتداولي المشتقات النظر في خيارات الشراء الطويلة على شركات التكنولوجيا القوية مقابل خيارات البيع على مصنعي السيارات المكشوفين.
بإمكان تفاعل الين أن يروي قصة من الارتياح قصير الأمد تليها مخاوف طويلة الأمد. بعد تقويته بعد الصفقة، انخفض USD/JPY الآن إلى حوالي 148 حيث يزن السوق التأثير المستمر على قطاع الصادرات الرئيسي في اليابان. نتوقع أن يستمر ضعف العملة طالما أن مخاوف النمو الاقتصادي تفوق الإغاثة الجمركية.
مخاوف التضخم وتقلبات السوق
مع خطط أكثر من نصف الشركات لرفع الأسعار، يظل التضخم عاملاً رئيسياً للأسبوعين القادمين. ظل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في اليابان فوق هدف البنك المركزي لفترة طويلة من عام 2025، مما يعقد السياسة النقدية. يجعل هذا البيئة مشتقات أسعار الفائدة، التي يمكنها التحوط ضد تحركات السياسة غير المتوقعة، أكثر أهمية.
بالنظر إلى الوراء في الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في عامي 2018-2019، لاحظنا أن الإعلانات الأولية للتعريفات غالبًا ما كانت تتبعها أشهر من التقلبات المتزايدة. يبدو أن الوضع الحالي مشابه، مما يشير إلى أن استراتيجيات الخيارات التي تحقق أرباحًا من تقلبات الأسعار، مثل المستويات المحايدة، يمكن أن تكون مفيدة. نتوقع أن يتجه مؤشر نيكي للتقلب، الذي هو حاليًا تحت متوسطه السنوي، نحو الارتفاع.
يجب الآن تحويل الانتباه إلى البيانات الواقعية القادمة لتأكيد شعور الشركات. سيكون مسح تانكان القادم حاسماً لمعرفة ما إذا كان ثقة الأعمال ثابتة بعد الارتياح الأولي. سنراقب أيضًا أرقام التوازن التجاري الشهري لليابان بعناية لقياس التأثير الفعلي لتعرفات السيارات بنسبة 15٪ على حجم الصادرات.
