ريك ريدر من شركة بلاك روك هو من بين المرشحين المحتملين الذين ينظر إليهم ترامب لدور رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي. بعد تقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الأخير في الولايات المتحدة، يتوقع ريدر إمكانية خفض معدلات الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، نظرًا لانخفاض التضخم عن المتوقع.
كانت أحدث أرقام التضخم في الولايات المتحدة أقوى من الأشهر السابقة، ومع ذلك لم تصل إلى المستويات الحادة التي توقعتها الأسواق. وقد تم تحديد اتجاهات مشجعة في مكونات التضخم الأساسية، التي تعمل بمستويات منخفضة مقارنة بالسنوات السابقة.
التغييرات المحتملة في سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي
يعتقد ريدر أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفف من سياسته في اجتماع سبتمبر. وهو يقترح خفضًا جريئًا بمقدار 50 نقطة أساس في معدل الأموال الفيدرالية، بحيث يتماشى مع التوقعات الطويلة الأجل للتضخم، مع مراعاة التقدم في الإنتاجية في مختلف الصناعات.
ريك ريدر يشغل منصب رئيس الاستثمار للدخل الثابت العالمي في شركة بلاك روك.
مع اقتراب اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر قبل أسابيع فقط، نشهد إمكانية متزايدة لخفيض معدلات الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. هذا موقف أكثر جرأة مما توقعه السوق، مدفوعًا بالاعتبارات السياسية والاعتقاد بأن التضخم تم احتواؤه بشكل كافٍ. هذا الرأي يوحي بأن البنك الاحتياطي الفيدرالي قد يتصرف بحسم لدعم النمو الاقتصادي.
البراهين على الخفض مدعومة بتقرير مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لهذا الأسبوع. ورغم أنه كان أقوى من الأشهر القليلة الماضية، فإن القراءة السنوية لمؤشر الأسعار الأساسي (Core CPI) البالغة 2.8% لم تصل إلى الأسوأ من المخاوف وتواصل اتجاهًا أكبر نحو التراجع عن الارتفاعات التي شوهدت في عام 2022. نلاحظ أيضًا أن إنتاجية العمل أظهرت قوة، حيث سجلت زيادة بنسبة 2.5% في الربع الثاني من عام 2025، مما يساعد في امتصاص ضغوط الأجور.
التأثيرات على المتداولين والأسواق
استجابةً لذلك، أعادت أسواق عقود الفائدة الفيدرالية تسعير عقودها بشكل كبير، حيث تشير الآن إلى احتمالية بنسبة 45% لخفض بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر، وهو زيادة حادة عن نسبة 10% فقط في الأسبوع الماضي. هذا يشير إلى أن المتداولين يأخذون الاحتمال لحركة أكبر من المتوقع على محمل الجد. إن التغيير يخلق فرصًا جديدة في الأسواق المشتقات ذات المعدلات قصيرة الأجل.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، هذا يعني أنه يجب علينا النظر في اتخاذ موقف لتوقع معدلات فائدة أقل مقدمًا. إن شراء عقود الفائدة المالية لشهر سبتمبر أو ديسمبر تعتبر طريقة مباشرة للمراهنة على هذا السيناريو. هذه العقود ستزيد في القيمة إذا قام البنك الاحتياطي الفيدرالي بخفض معدلات الفائدة بشدة كما هو مقترح.
هذه الاحتمالية لخفض كبير هي أمر غير معتاد، حيث لم يبدأ البنك الاحتياطي الفيدرالي دورة التيسير بخطوة قدرها 50 نقطة أساس منذ الإجراءات الطارئة خلال ذعر COVID-19 في مارس 2020. عادةً، تكون الخطوة الأولى أكثر حذراً بمقدار 25 نقطة أساس. هذا السياق التاريخي يشير إلى أن السوق قد يشهد ارتفاعًا كبيرًا في التقلبات حول الإعلان.
نتيجة لذلك، نحن ننظر إلى خيارات على مؤشرات الأسهم، حيث يمكن أن يكون خفض معدل الفائدة الحاد دافعًا للأسهم. إن خيارات الاستدعاء على S&P 500 لاكتمال شهر سبتمبر أو أكتوبر يمكن أن توفر رفعًا مدمجًا لارتفاع السوق. وعلى العكس من ذلك، يتوقع ضعف الدولار، مما يجعل خيارات الشراء على مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) عرضًا جذابًا للتحوط أو للمراهنة.
