تتوقع شركة جولدمان ساكس أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتنفيذ ثلاث تخفيضات في معدل الفائدة بحلول نهاية عام 2025. من المحتمل أن تكون هذه التخفيضات بزيادات قدرها 25 نقطة أساس، وهي محددة لشهري سبتمبر وأكتوبر وديسمبر.
كما تتوقع البنوك تخفيضين إضافيين في معدل الفائدة في عام 2026، مما يؤدي في النهاية إلى نطاق معدل نهائي يتراوح بين 3-3.25%. يُظهر المتداولون ثقة متزايدة بشأن تخفيض معدل الفائدة في سبتمبر، مع تفضيل السوق لتخفيض معدلات الفائدة.
توقعات السوق لشهر سبتمبر
يتعامل السوق الآن مع تخفيض معدل الفائدة في سبتمبر باعتباره أمراً شبه مؤكد. نرى العقود الآجلة للأموال الفيدرالية تسعر احتمالية 92% للتخفيض الأول بمقدار 25 نقطة أساس. يتزايد هذا الاقتناع مع اقتراب اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في سبتمبر.
تُعزز البيانات الأخيرة هذا الرأي، حيث يُظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو 2025 تباطؤ التضخم إلى 2.8%. وبالتزامن مع تقرير الوظائف الأضعف حيث ارتفع معدل البطالة إلى 4.2%، يمتلك الاحتياطي الفيدرالي مساراً واضحاً للبدء في التيسير.
رداً على ذلك، يجب علينا النظر في التموضع لتحقيق عوائد أقل. وهذا يعني أن خيارات العقود الآجلة للخزانة، مثل سندات العشر سنوات، قد تكون مواتية مع ارتفاع أسعار السندات. يتحول التركيز من السؤال عما إذا كانوا سيخفضون إلى مدى سرعة استمرارهم في التخفيض حتى ديسمبر.
الفرص في البيئة السوقية الحالية
بالنسبة لأسواق الأسهم، فإن هذه البيئة تُشكل دفعة للأمام، خاصة بالنسبة للقطاعات التكنولوجية وذات النمط النمو. يمكننا استخدام خيارات شراء على المؤشرات مثل ناسداك 100 للحصول على تعرض للارتفاع. يُظهر رد فعل السوق بعد الزيادات السريعة في عامي 2022 و2023 مدى حساسية الأسهم تجاه سياسة المعدلات.
التقلبات نفسها تقدم فرصة. مع توقع التخفيض الأول على نطاق واسع، قد نشهد انخفاضاً في التقلبات الضمنية بعد إعلان سبتمبر. يمكن أن تلتقط إستراتيجيات بيع العلاوة من خلال إستراتيجيات على مؤشر VIX أو صناديق الاستثمار المتداولة للسوق العريض هذا الانخفاض المتوقع في عدم اليقين.
من المتوقع أن يضعف الدولار الأمريكي مع بدء الاحتياطي الفيدرالي دورة التيسير. هذا يجعل المراكز الطويلة في العملات مثل اليورو أو الين مقابل الدولار جذابة. لقد شهدنا هذا النمط من قبل عندما تبدأ الفروقات بين البنوك المركزية في التقلص.
