يتحدث رئيس بنك أتلانتا الفيدرالي رافائيل بوستيك عن التوقعات الاقتصادية. على الرغم من توقعات السوق بخفض الفائدة في سبتمبر، فإن أعضاء الفيدرالي يظلون حذرين نظرًا لقوة سوق العمل. يلاحظ بوستيك أن المستهلكين من ذوي الدخل المنخفض إلى المتوسط يعانون من ضغوط تبدأ في التأثير على الفئات ذات الدخل الأعلى. ومع ذلك، يظل المستهلكون ذوو الدخل المرتفع مستقرين.
رؤى اقتصادية حالية
تتعرض الشركات الصغيرة لضغوط أكبر مقارنة بالشركات الكبيرة، وهناك زيادة في استخدام بطاقات الائتمان، مما يشير إلى سلوك المستهلك. تقديرات بنك أتلانتا الفيدرالي تشير إلى نمو اقتصادي بنسبة 2.5% للربع الثالث، ومن المقرر مراجعة ذلك يوم الجمعة. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين للسلع التي تتغير أسعارها ببطء بنسبة 4.6% سنويًا في يوليو، ارتفاعًا من 4.3% في يونيو.
على أساس سنوي، ارتفع المؤشر بنسبة 3.4%. باستثناء الغذاء والطاقة، ارتفع مؤشر الأسعار الأساسية بنسبة 4.8% سنويًا في يوليو، مع تغيير لمدة 12 شهرًا بنسبة 3.4%.
يتوقع السوق بالكامل خفضًا في الفائدة للاجتماع في سبتمبر، ومع ذلك، نسمع علامات تردد داخل الفيدرالي. القلق الرئيسي هو التضخم الجامد، الذي تسارع إلى وتيرة سنوية بنسبة 4.6% في يوليو. يشير هذا إلى أن ضغوط الأسعار الأساسية تثبت صعوبة السيطرة عليها، مما يعطي الفيدرالي سببًا قويًا للانتظار.
بينما يدفع تقرير التوظيف الضعيف لشهر يوليو، الذي شهد زيادة في الرواتب بمقدار 155,000 فقط مقابل توقعات بـ 190,000، الرهانات على خفض الفائدة، فإن بيانات أخرى تدعم التوقف. أظهر أحدث تقرير لمؤشر أسعار المستهلك الصادر اليوم أن التضخم الرئيسي بلغ 3.3% على أساس سنوي، وهو أعلى قليلاً من التوقعات. هذه البيانات المختلطة لسوق العمل المرهق ولكن التضخم المستمر تخلق حالة من عدم اليقين التي يتجاهلها السوق.
استراتيجيات الاستثمار في ظل حالة عدم اليقين الاقتصادي
نرى علامات الضغوط تتزايد بين المستهلكين والشركات الصغيرة، وهو مؤشر رئيسي لاتجاه الاقتصاد. بلغ إجمالي ديون بطاقات الائتمان للأسر للتو رقمًا قياسيًا بلغ 1.25 تريليون دولار في الربع الثاني من عام 2025، وارتفعت معدلات التأخر في السداد إلى أعلى مستوى لها منذ عام 2012. يظهر هذا الاعتماد المتزايد على الائتمان أن قوة المستهلكين تصبح أكثر هشاشة.
نظرًا لهذا التباين، يجب على متداولي المشتقات التفكير في المراكز التي تحقق أرباحًا إذا فاجأ الفيدرالي السوق بالاحتفاظ بمعدلات الفائدة ثابتة في سبتمبر. قد يشمل ذلك استراتيجيات الخيارات على العقود الآجلة لأسعار الفائدة القصيرة الأجل، مثل تلك المرتبطة بـ SOFR، والتي لا تأخذ في الحسبان حاليًا خطر التوقف المتشدد. طريقة غير مكلفة نسبيًا لوضع نفسك لهذا السيناريو هي شراء خيارات البيع الخارجة من المال على عقود SOFR الآجلة لشهر ديسمبر 2025.
قد يؤدي الفشل في خفض الفائدة إلى ارتفاع في تقلبات السوق وانخفاض في الأسهم. يمكن للمتداولين شراء خيارات الشراء على VIX، التي يتحدد سعرها حاليًا لانخفاض التقلبات، للاستفادة من صدمة محتملة في السوق. بشكل مشابه، يمكن شراء خيارات البيع على المؤشرات الرئيسية مثل S&P 500 أو ناسداك 100 كطريقة مباشرة للمراهنة على رد فعل سلبي في السوق.
لقد رأينا هذا السيناريو يتكرر سابقًا، مثل أواخر عام 2018 عندما استمر الفيدرالي في رفع الفائدة ضد توقعات السوق، مما أدى إلى هبوط كبير في الأسهم. الوضع الحالي الذي يتميز بتضخم جامد مرتفع وتصريحات الفيدرالي بعدم الحاجة إلى التسرع يذكرنا بتلك الفترة. يشير هذا السوابق التاريخية إلى أن خطر المفاجأة المتشددة أكبر مما يعتقد السوق.
