قام المتداولون بتعديل توقعاتهم لخفض سعر الفائدة من قبل الفيدرالي في سبتمبر، حيث لم تدفع البيانات إلى أي إعادة تقييم. حاليًا، هناك احتمال بنسبة 98% لخفض الفائدة في الاجتماع القادم للفيدرالي.
بالنسبة للبنوك المركزية الأخرى، الاحتمالات للحفاظ على الأسعار الحالية عالية. يقف البنك المركزي الأوروبي عند 95%، بنك إنجلترا عند 92%، بنك كندا عند 67%، بنك الاحتياطي الأسترالي عند 63%، وبنك سويسرا الوطني عند 82%. في حين أن بنك الاحتياطي النيوزيلندي يظهر احتمالًا بنسبة 90% لخفض الفائدة.
احتمالات وتوقعات البنوك المركزية
هناك احتمال بنسبة 90% أن يحافظ بنك اليابان على أسعار الفائدة الحالية، مع إمكانية رفع الفائدة بمقدار 14 نقطة أساس بنهاية العام. ارتفعت تسعير الفيدرالي إلى 61 نقطة أساس بعد أن جاء تقرير الأرقام القياسية لأسعار المستهلك في الولايات المتحدة متماشياً بشكل كبير مع التوقعات.
يدعم معظم أعضاء الفيدرالي خفض الفائدة في سبتمبر، لكن تقرير قوي عن الرواتب غير الزراعية يمكن أن يغير هذه الاحتمالات. ينصب التركيز الآن على الخطاب الوشيك لرئيس الفيدرالي باول في ندوة جاكسون هول، حيث قد يتماشى مع نظرائه أو يركز على القرارات المبنية على البيانات.
استنادًا إلى بيانات اليوم 13 أغسطس 2025، نرى يقينًا تقريبًا لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. يقوم السوق بتسعير احتمال بنسبة 98% لمثل هذه الخطوة. تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو الأخير، الذي أظهر بقاء التضخم عند 3.1%، لم يكن قويًا بما يكفي لتحدي هذه النظرة.
الخطر الرئيسي لهذه الرؤية هو تقرير الرواتب غير الزراعية القادم. تباطأ سوق العمل الأمريكي بشكل تدريجي طوال عام 2025، في تباطؤ واضح عن نمو الوظائف الأقوى الذي رأيناه في أواخر عام 2024. سيتطلب الأمر عددًا مفاجئًا من الوظائف الساخنة، ربما فوق 250000، لإجبار الفيدرالي على إعادة تقييم خفض سبتمبر.
سياسات نقدية متباينة
هذا يضع حالة تباين واضحة ضد البنوك المركزية الأوروبية. مع ثبات التضخم في منطقة اليورو حول 2.8%، من المتوقع أن يبقي البنك المركزي الأوروبي على الأسعار مستقرة، وكذلك بنك إنجلترا. يجعل ذلك من مشتقات أسعار الفائدة التي تراهن على انخفاض عائد الدولار الأمريكي بالنسبة إلى اليورو أو الجنيه استراتيجية بسيطة.
نرى تخفيفًا أكثر تطرفًا في بنك الاحتياطي النيوزيلندي، الذي لديه احتمال بنسبة 90% لخفض الفائدة في اجتماعه القادم حيث يتباطأ اقتصاده بشكل أكثر حدة. من ناحية أخرى، بنك اليابان هو البنك المركزي الرئيسي الوحيد الذي يميل نحو رفع الفائدة. هذا يجعل التداولات التي تفضل الين الياباني ضد العملات ذات السياسات التخفيفية الواضحة، مثل الدولار النيوزيلندي، خيارًا مقنعًا.
ينتقل الآن كل الاهتمام إلى خطاب رئيس الفيدرالي باول الوشيك في ندوة جاكسون هول. نتذكر كيف استخدم هذا الحدث في عام 2022 للإشارة إلى موقف عدواني جدًا، لذلك ستكون الأسواق حساسة. أي انحراف عن اللهجة المتوقعة المائلة للدفاع يمكن أن يخلق موجة من التقلبات، مما يقدم فرصًا للمتداولين بالخيارات.
