تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي الأخير كان مطابقاً إلى حد كبير مع التوقعات، حيث أظهر تأثيراً طفيفاً للتعريفات الجمركية على التضخم. في حين أن التعريفات الجمركية قد أثرت على الأسعار، إلا أن التأثير كان أقل مما كان متوقعاً، بعد عدة أشهر من تقديم التعريفات المتبادلة الأولية.
وبناءً على ذلك، هناك تقريباً إجماع بين المتداولين، حيث يعتقد حوالي 98٪ أنهم يتوقعون خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في الشهر المقبل، بارتفاع طفيف من حوالي 89% قبل بيانات التضخم. على مدى العام بأكمله، يتوقعون خفض أسعار الفائدة بحوالي 60 نقطة أساس، مما يظهر تغيرًا ضئيلاً عن حوالي 57 نقطة أساس من قبل. كان المتداولون يتوقعون بالفعل خفض سعر الفائدة بعد بيانات الوظائف الأمريكية الضعيفة، ويبدو أن هذا يؤكد هذا التوقع في سبتمبر.
آراء متباينة بين صانعي السياسات
هناك اختلاف بين صانعي السياسة في الاحتياطي الفيدرالي بخصوص آرائهم حول خفض سعر الفائدة. عارضت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في مدينة كانساس شمد خفض سعر الفائدة في سبتمبر على الرغم من أرقام التضخم. فيما ظل رئيس الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند باركين محايداً، ذاكرا أن التوازن بين التضخم والبطالة غير واضح. تزداد تسييس الأمور داخل الاحتياطي الفيدرالي، حيث تأثر بعض الأعضاء بالتعيينات السياسية.
فرص في منحنى العائد
إن النشاط الأكثر مباشرة الآن لخفض سعر الفائدة هو في منحنى العائد. يمكننا تنظيم تجارة الموازنة التي تحقق أرباحًا إذا انخفضت معدلات الفائدة قصيرة الأجل أكثر من المعدلات طويلة الأجل. يمكن القيام بذلك عن طريق شراء عقود الآجل لسندات السنتين (/ZT) في حين بيع عقود الآجل لسندات العشر سنوات (/ZN)، وهو موقف يستفيد من الخفض ولكن أيضًا إذا قادت مخاوف التضخم المستقبلي لارتفاع العوائد طويلة الأجل.
بالنسبة للأسهم، فإن الخفض الناتج عن ضعف اقتصادي، مثل تقرير الوظائف الأخير الذي أظهر زيادة قدرها 95,000 وظيفة فقط، ليس إشارة واضحة للاندفاع الكامل. في حين أن القطاعات الحساسة لسعر الفائدة مثل التكنولوجيا والعقارات يجب أن تتلقى دفعة، ينبغي علينا استخدام استراتيجيات محددة المخاطر مثل سبريدات الشراء. هذا يسمح لنا بالمشاركة في الارتفاع مع تحديد مخاطرنا إذا كانت الحالة الاقتصادية الضعيفة تؤدي إلى انخفاض الأرباح.
الآراء المعترضة من أعضاء مصوتين مثل شمد والتحذيرات من البنوك بشأن التضخم المستقبلي يجب أن لا يتم تجاهلها. تقرير مؤشر أسعار المستهلك القادم في 11 سبتمبر سيصدر خلال فترة الصمت التي يفرضها الاحتياطي الفيدرالي، مما يعني أنهم لا يمكنهم توجيه رد فعل السوق. إذا جاء هذا التقرير ساخناً، يمكن أن يخلق اضطراباً كبيراً وفك التسعير الحمائمي الحالي بسرعة.
