تظل القراءة النهائية لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في ألمانيا لشهر يوليو عند 2.0% على أساس سنوي، مما يطابق البيانات الأولية. يتم تكرار ذلك بعد معدل سابق بلغ 2.0%.
يبقى مؤشر الأسعار المنسق للمستهلكين (HICP) مستقرًا عند 1.8% على أساس سنوي، متوافقًا مع الأرقام السابقة. وقد بلغ ذلك سابقًا 2.0%.
تأثير التضخم الأساسي السنوي
التضخم الأساسي السنوي لا يزال عند 2.7%، مما يؤثر على قرارات البنك المركزي الأوروبي. على الرغم من ذلك، لا يُتوقع إجراء تخفيضات في سعر الفائدة لشهر سبتمبر.
تؤكد الأرقام النهائية للتضخم لشهر يوليو في ألمانيا ما كنا نتوقعه. على الرغم من أن الرقم الرئيسي يعادل هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2.0%، إلا أن التضخم الأساسي الأكثر أهمية لا يزال عالقًا عند 2.7%. يشكل هذا الاستمرارية السبب الرئيسي الذي سيجعل البنك المركزي الأوروبي يُبقي على معدلات الفائدة ثابتة.
تؤكد هذه البيانات وجهة نظرنا بأنه لن يكون هناك تخفيضات في سعر الفائدة من البنك المركزي الأوروبي في سبتمبر. نشهد أسواق تتكيف بسرعة مع التوقعات، مع تسعير المبادلات الآن مما يشير إلى احتمال أقل من 15% لتخفيض قبل نهاية 2025. وهذا يمثل تغيرًا كبيرًا عن الشهر الماضي عندما كانت الاحتمالات أقرب إلى 40%.
استراتيجية متداولي المشتقات المالية
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير ذلك إلى استراتيجية مبنية حول الأسواق المقيدة النطاق واحتمالات الارتفاع في التقلبات. مع وجود البنك المركزي الأوروبي جانبا، يبدو أن الفرصة لزيادة المؤشرات مثل DAX وEuro Stoxx 50 محدودة، مما يجعل بيع الخيارات أو إنشاء فروق أسعار هبوطية فكرة جذابة. مع مؤشر تقلب VSTOXX الذي يدور بالقرب من مستوى منخفض 14، يمكن أن يكون شراء بعض الحماية الرخيصة عبر خيارات شراء طويلة الأجل تحوطًا حكيمًا.
تحدث هذه المعضلة السياسية في ظل نمو اقتصادي ضعيف جدًا، والذي رأينا بلغ 0.2% فقط لمنطقة اليورو في الربع الثاني من هذا العام. الوضع يبدو مشابهاً جدًا لما شهدناه في أواخر 2023، عندما كان على البنك المركزي الأوروبي أيضًا أن يحتفظ بمعدلات الفائدة عالية لمحاربة التضخم العنيد على الرغم من الاقتصاد الراكد. شهدت تلك الفترة تداول الأسواق المالية جانبيا لعدة شهور.
كل الأنظار ستتوجه الآن إلى بيانات التضخم الفلاشية لمنطقة اليورو لشهر أغسطس، المتوقع صدورها في نهاية هذا الشهر. قراءة أساسية أخرى عالقة هناك ستزيل أي أمل متبقٍ لخفض معدل الفائدة في 2025. نتوقع أن تصبح الخيارات التي تراهن على بقاء أسعار الفائدة عند المستويات الحالية أكثر شعبية.
