يتولى بنك الشعب الصيني (PBOC) إدارة النقطة الوسطى اليومية لليوان، المعروف أيضًا بالرنمينبي أو RMB. يستخدم البنك المركزي نظام سعر صرف عائم مُدار، الذي يسمح لقيمة اليوان بالتحرك ضمن نطاق محدد حول معدل مرجعي مركزي، والمعروف بالنقطة الوسطى.
حاليًا، يُحدد هذا النطاق بنسبة زائد أو ناقص 2%. كان سعر الإغلاق السابق لليوان 7.1829. قام بنك الشعب الصيني بحقن 118.5 مليار يوان من خلال عمليات إعادة شراء عكسية لمدة 7 أيام بمعدل فائدة قدره 1.40%.
تشديد السيولة
اليوم، من المقرر أن يستحق 138.5 مليار يوان. وهذا يؤدي إلى تصفية صافية بقيمة 20 مليار يوان من النظام المالي.
نرى اليوم، 13 أغسطس 2025، أن بنك الشعب الصيني يبعث بإشارة غير مباشرة لكنها مهمة. عن طريق تصفية صافية بقيمة 20 مليار يوان من النظام، يُشير البنك إلى تفضيله لسيولة أشد. هذه الخطوة تقترح رغبة في دعم اليوان ومنعه من التراجع أكثر.
هذه الخطوة جديرة بالاهتمام خصوصاً بالنظر إلى تذبذب اليوان مؤخراً حول مستوى 7.20 مقابل الدولار في الأسبوع الماضي. الإغلاق السابق عند 7.1829 يُظهِر أن الضغط لا يزال قائماً، وهذه التصفية الصغيرة للسيولة تُعد دفاعًا. شهدنا هذه الاستراتيجية من قبل، خاصة خلال الدفاع عن مستوى 7.30 في أواخر عام 2023.
التحدي الذي يواجهه بنك الشعب الصيني يأتي من الخارج، حيث كان تقرير الوظائف الأمريكي الأخير لشهر يوليو 2025 قويا بشكل مفاجئ، مما عزز الدولار. هذا يضع ضغطًا تصاعديًا على زوج الدولار/اليوان، مما يُخلق تعارضاً مباشراً مع جهود الاستقرار التي يبذلها بنك الشعب الصيني. هذا التوتر بين الاحتياطي الفيدرالي الحاسم وبنك الشعب الصيني الذي يركز على الاستقرار هو الديناميكية الرئيسية للأسابيع المقبلة.
رسائل الاستقرار الاستراتيجية
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يشير هذا إلى فترة من الاستقرار المُدار بدلاً من خروج كبير عن النمط الحالي. بيع خيارات التقلب في الدولار/اليوان الخارجي (USD/CNH) يمكن أن يكون استراتيجية حكيمة، حيث من المرجح أن يستخدم بنك الشعب الصيني تثبيت النقطة الوسطى اليومية للحد من التحركات الحادة. تقلب الخيارات الضمنية لمدة شهر واحد قد انخفض بالفعل إلى 4.1% من ارتفاع حديث بلغ 4.5%، مما يعكس هذه التوقعات.
تدعم البيانات المحلية الحديثة هذه الرؤية، حيث شهدت صادرات الصين لشهر يوليو 2025 نموًا متواضعًا فقط بنسبة 1.5% على أساس سنوي. هذا الطلب الخارجي الضعيف يعني أن اليوان الأقوى بكثير غير مرجح، مما يعزز الحجة لعملة ضمن نطاق محدود. بنك الشعب الصيني يُوازن بين الحاجة إلى الاستقرار دون الإضرار بقطاع التصدير.
لذلك، ينبغي على المتداولين مراقبة تثبيت النقطة الوسطى اليومية لليوان بتركيز شديد. أي انحراف كبير عن توقعات السوق سيكون أفضل مؤشر على الخطوة التالية لبنك الشعب الصيني. يبدو أن المراهنة على بقاء اليوان ضمن نطاق ضيق من 7.15 إلى 7.22 هي الموقف الأكثر منطقية في الوقت الحالي.
