تصريحات وزيرة الخزانة بيسنت
أعربت وزيرة الخزانة بيسنت عن رغبتها في تأكيد مرشح الاحتياطي الفيدرالي ميران قبل اجتماع سبتمبر واقترحت خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس. لاحظ ميران تضخمًا طفيفًا بسبب الرسوم الجمركية، واقترح حدوث انخفاض في التضخم مع تغيير السياسات المتعلقة بالهجرة، ودفع نحو تحسين معدلات الاستجابة للاستطلاعات.
قدم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند باركن ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في كانساس سيتي شمد تعليقات حول التضخم والسياسة، حيث كان باركن يميل نحو التفاؤل بشأن صمود إنفاق المستهلكين، بينما دافع شمد عن الحفاظ على موقف متحفظ بعض الشيء. وعلى الرغم من دعوة إي جي أنطوني لتعليق تقرير الوظائف الشهري، أكد البيت الأبيض أنه سيستمر.
اتسع العجز في الميزانية إلى -291 مليار دولار، ليفوق التوقعات، بينما بلغت إيرادات التعريفة الجمركية في يوليو 29.6 مليار دولار. انخفضت أسعار عقود النفط الخام الآجلة دون المتوسط المتحرك لمدة 100 ساعة، وتم تداول بيتكوين فوق 120,000 دولار، مسجلة تقريباً أعلى مستوى لليوم. أغلقت قيمة الدولار الأمريكي منخفضة مقابل العملات الرئيسية، متأثرة بالديناميات التجارية الشاملة.
استراتيجيات السوق والآثار المترتبة
نظرًا لتاريخ اليوم الموافق 12 أغسطس 2025، يُعتبر السوق في تسعير قوي لخفض معدل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر. نرى هذا منعكسًا في احتمالية 90٪ المخصصة من قبل المتداولين، رغم أن التضخم الأساسي يظهر أكبر زيادة له في ستة أشهر. يذكرنا هذا بتحركات السوق في منتصف عام 2019، عندما سبق المتداولون تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي المحتمل برهان واثق على التخفيضات.
مع وصول مؤشرات الأسهم إلى مستويات قياسية جديدة، ينبغي علينا النظر في شراء خيارات شراء للمشاركة في المزيد من زخم الصعود. ومع ذلك، نظرًا لأن أعضاء الاحتياطي الفيدرالي باركن وشمد يشيرون إلى الحذر، فإنه يوجد خطر للتراجع. نظرًا لأن مؤشر VIX، وهو مقياس للتقلب المتوقع، من المحتمل أن يكون مخففًا قرب هذه القمم السوقية، فإن شراء بعض خيارات البيع خارج المال على مؤشر S&P 500 سيكون وسيلة غير مكلفة نسبيًا لتحوط مراكزنا الطويلة.
الدولار الأمريكي يضعف عبر المجال، وهو نتيجة مباشرة لتوقع السوق لمعدلات فائدة أقل. ينبغي أن نرى هذا كاتجاه واضح يجب اتباعه في الأسابيع القادمة. باستخدام المشتقات لبيع الدولار، على سبيل المثال، بشراء خيارات شراء على صناديق التداول باليورو FXE أو الين الياباني FXY، يتيح لنا الاستفادة من هذه الحركة.
سوق السندات يرسل أيضًا إشارة قوية، حيث ينحدر منحنى العائد مع انخفاض العوائد قصيرة الأجل وارتفاع العوائد طويلة الأجل. هذا هو نمط كلاسيكي نراه قبل أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في دورة التيسير. يمكننا التداول بهذه الطريقة من خلال استراتيجيات فرق منحنى العائد، مثل شراء عقود ملاحظة الخزانة لأجل سنتين بينما نبيع عقود ملاحظة لعشر سنوات بنفس الوقت.
يجب أن نولي اهتمامًا وثيقًا للندوة الاقتصادية المقبلة في جاكسون هول، والتي تحدث عادة في أواخر أغسطس. سيكون هذا حدثًا حاسمًا حيث يمكن لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي إما تأكيد توقعات السوق لخفض معدلات الفائدة أو يدفعون بشدة ضدها. تاريخيًا، يمكن لتعليقات من هذه الندوة أن تسبب تقلبًا كبيرًا في السوق، لذا ينبغي أن نتحضر لتحركات حادة في الأسعار خلال ذلك الوقت.
تعتبر أسعار النفط الخام المتراجعة، التي يتم تداولها الآن تحت مستوى 64 دولارًا، سبباً آخر للاعتقاد بأن التضخم الإجمالي سيبقى تحت السيطرة. هذا يدعم السرد لخفض معدلات الفائدة ويضع ضغطًا هبوطيًا على أسهم الطاقة. يمكننا استخدام خيارات البيع على العقود الآجلة للنفط أو صناديق القطاعات الطاقة للاستفادة من هذا الاتجاه الهبوطي.
