زاد مؤشر أسعار المستهلك ذو الأسعار الثابتة من بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا بنسبة 4.6 في المئة على أساس سنوي في يوليو، مقارنة بزيادة قدرها 4.3 في المئة في يونيو. وعلى أساس سنوي، يظهر هذا المؤشر زيادة بنسبة 3.4 في المئة.
باستثناء الغذاء والطاقة، ارتفع مؤشر الأسعار الثابتة الأساسي بنسبة 4.8 في المئة سنويًا في يوليو، محافظًا على زيادة بنسبة 3.4 في المئة على مدى 12 شهرًا. في المقابل، انخفض القسم المرن من مؤشر أسعار المستهلك بنسبة 3.8 في المئة في يوليو سنويًا، لكنه لا يزال يظهر زيادة بنسبة 0.8 في المئة على أساس سنوي.
الضغوط التضخمية المستمرة
يكشف مؤشر الأسعار الثابتة عن الضغوط التضخمية المستمرة، مع مراقبة الاتجاهات الصعودية من قبل واضعي السياسات الاقتصادية. تشير التغييرات في كل من مؤشرات الأسعار الثابتة والمرنة إلى سلوكيات تضخمية مختلفة داخل الاقتصاد.
نلاحظ أن التضخم الأساسي يُظهر عدم مرونة، حيث تتسارع الأسعار الثابتة إلى معدل سنوي قدره 4.6% في يوليو. وهذا يتناقض بوضوح مع انخفاض الأسعار المرنة، مما يخلق صورة معقدة للسياسة النقدية. وهذا يشير إلى أن الحرب ضد التضخم لم تنته بعد، على الرغم من بعض التحسينات السطحية.
من المرجح أن ينظر الاحتياطي الفيدرالي إلى الزيادة السنوية بنسبة 4.8% في الأسعار الثابتة الأساسية بقلق كبير. يُضيف التقرير الأخير للوظائف في يوليو 2025، الذي أظهر زيادة في جداول الرواتب غير الزراعية تفوق التوقعات بـ 215,000 وظيفة، إلى الحاجة إلى التوجه للحذر. نتوقع أن يؤكد واضعو السياسات على أن هذا التضخم المستمر يجب أن ينخفض قبل النظر في أي تخفيف للسياسات.
في المقابل، تعيد أسواق أسعار الفائدة التكيف مع توقعات السياسات المستقبلية. ارتفعت احتمالية زيادة سعر الفائدة بنحو 25 نقطة أساس في اجتماع سبتمبر 2025 إلى أكثر من 40%، وفقًا لبيانات CME FedWatch، مرتفعةً من 15% فقط قبل أسبوعين. وهذا يشير إلى أن المتداولين يتخلون عن الرهانات على تخفيضات فورية في الأسعار ويتهيئون لبيئة أسعار فائدة مرتفعة لفترة أطول.
