تأثير التعريفات الجمركية على التضخم
يركز محللو السوق على ما إذا كانت التعريفات الجمركية ستؤثر على أسعار المستهلكين، حيث يتم تحليل أرقام مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي بتفصيل. قد تظهر التعريفات الجمركية الصينية تأثيرًا أكثر وضوحًا بدلاً من التعريفات المتبادلة، خاصة وأن المناقشات التجارية تبدو قد استقرت.
تشير الأبحاث إلى أن المصدرين الأجانب امتصوا 14% من تكاليف التعريفات، ومن المتوقع أن ترتفع هذه النسبة إلى 25%. امتص المستهلكون الأمريكيون 22% من التكاليف، وقد ترتفع النسبة إلى 67%. حاليًا، امتصت الشركات الأمريكية أكثر من النصف ولكن يمكن أن تقل هذه النسبة إلى أقل من 10%.
زادت التعريفات من مستويات أسعار نفقات الاستهلاك الأساسية بنسبة 0.20%، مع توقع زيادة أخرى بنسبة 0.16% في يوليو، وزيادة إضافية بنسبة 0.5% من أغسطس إلى ديسمبر. يمكن أن يترك هذا معدل تضخم نفقات الاستهلاك الأساسية عند 3.2% بحلول ديسمبر، بافتراض أن التضخم الأساسي يبقى عند 2.4%.
تؤثر أرقام التضخم بشكل كبير على نظرة الفيدرالي، حيث يفترض المتداولون خفض سعر الفائدة في سبتمبر. من المرجح أن تحافظ الأسواق على الوضع الراهن إذا توافق التضخم مع التوقعات. ومع ذلك، قد يؤدي قراءة ضعيفة إلى تحفيز النقاش حول مدى الحاجة إلى خفض أسعار الفائدة.
في الوقت الحالي، يتوقع المتداولون احتمال قطع سعر الفائدة بنسبة 89% في سبتمبر مع تقريبًا 57 نقطة أساس محسوبة حتى نهاية العام. تختلف تقديرات محللي مؤشر أسعار المستهلكين، مما يشير إلى وجهات نظر مختلفة حول تغييرات التضخم الأساسي والعناوين.
تأثير على الأسواق والاستراتيجيات
نحن نراقب لنرى ما إذا كان تأثير التعريفات الجمركية سيظهر أخيرًا في تقرير التضخم اليوم. التركيز الرئيسي هو على السلع الأساسية، حيث تشير التحليلات إلى أن المستهلكين على وشك تحمل حصة أكبر بكثير من هذه التكاليف. قد يدفع هذا التضخم الأساسي نحو 3.2% بحلول نهاية العام، مما يشكل تحديًا للاحتياطي الفيدرالي.
يأتي ذلك بعد تقرير مؤشر أسعار المنتجين (PPI) للأسبوع الماضي لشهر يوليو 2025، الذي أظهر بالفعل زيادة شهرية بنسبة 0.5%، مما أدهش الكثيرين. كان هذا الارتفاع مدفوعًا بتكاليف السلع المستوردة، وهو إشارة قوية إلى أن الشركات لم تعد تمتص كامل تكاليف التعريفات. نعتقد أن هذا الضغط ينتقل الآن إلى مستوى المستهلك.
مع السوق تكاد تكون متأكدة من خفض سعر الفائدة في سبتمبر، الخطر الرئيسي للمتداولين هو المفاجأة في بيانات التضخم. يمكن أن يجبر عدد أعلى من المتوقع الاحتياطي الفيدرالي على أن يكون أقل حدة، مما يتسبب في رد فعل سلبي حاد في العقود الآجلة للسندات قصيرة الأجل. شهدنا إعادة تسعير سريع مماثلة في نهاية عام 2024 عندما تقدمت السوق على نوايا الفيدرالي.
تجعل هذه الحالة الغامضة استراتيجيات الخيارات على العقود الآجلة لأسعار الفائدة جذابة. يمكن أن تشعل قراءة تضخم ضعيفة حديثًا عن خفض بمقدار 50 نقطة أساس، في حين يمكن أن تلغي قراءة مرتفعة هذا الاحتمال بالكامل. شراء التقلبات من خلال استراتيجيات الاسترادل يسمح للمتداول بالاستفادة من حركة سوقية هامة في أي اتجاه.
نحن ننظر أيضًا إلى المشتقات المرتبطة بالقطاعات التي تركز على المستهلكين. أبلغ الاتحاد الوطني لتجارة التجزئة أن نمو الإنفاق الاستهلاكي تباطأ إلى 0.1% فقط في يوليو 2025، وهو علامة على أن ميزانيات الأسر محدودة بالفعل. رقم تضخم مرتفع سيؤكد تدهور الهوامش للمحلات، مما يجعل شراء خيارات البيع على صناديق الاستثمار المتداولة الخاصة بالتجزئة وسيلة تحوط محتملة.
يمكننا النظر إلى النزاعات التجارية في 2018-2019 كدليل لما قد يحدث بعد ذلك. خلال تلك الفترة، استغرق التأثير الكامل للتعريفات على أسعار المستهلكين عدة أرباع، حيث امتصت الشركات الصدمة الأولية. الوضع الحالي يشير إلى أننا تجاوزنا مرحلة الامتصاص هذه وندخل الآن في فترة المرور المباشر.
قم بإنشاء حساب VT Markets المباشر الخاص بك وابدأ التداول الآن
