من المتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الأسترالي (RBA) بخفض سعر الفائدة النقدي بمقدار 25 نقطة أساس، مما يجعله 3.60%. وقد أخذ المشاركون في السوق بالفعل في اعتبارهم هذا الخفض المتوقع.
استجابة السوق
مع التوقعات الراسخة والاحتمالات المترتبة على هذا التحرك، من المرجح أن تكون ردة فعل الأسواق المالية هادئة، بشرط أن يحذو بنك الاحتياطي الأسترالي حذو التكهنات. سيركز الاهتمام على تجنب البنك أي مفاجآت غير متوقعة نظرًا للظروف الحالية.
شهدت الأسواق تقديرًا لخفض بـ 25 نقطة أساس، ونرى أن الخطر المباشر متوازن. ينبغي على المتداولين في المشتقات ألا يركزوا على القرار نفسه، ولكن على توجيهات المستقبل في البيان المرافق. أي تلميح بشأن المسار المستقبلي لأسعار الفائدة سيكون حيث تظهر التقلبات الحقيقية في الساعات والأيام المقبلة.
يأتي هذا التحرك المتوقع بشكل واسع في وقت نرى فيه التضخم يواصل هبوطه البطيء، حيث أظهرت بيانات مؤشر الأسعار الاستهلاكية للربع الثاني من 2025 نسبة 3.8%. وعلى الرغم من أن هذا لا يزال فوق النطاق المستهدف للبنك الاحتياطي الأسترالي، إلا أنه يمثل انخفاضًا كبيرًا من الذروات التي شهدناها في أواخر 2022. وهذا يمنح البنك المركزي المجال الذي يحتاجه لدعم الاقتصاد المتباطئ.
إضافة إلى ذلك، أظهر سوق العمل علامات ضعف، مع ارتفاع نسبة البطالة الوطنية إلى 4.2% في يوليو 2025. هذا الارتفاع المستمر من مستويات أقل من 4% العام الماضي يعد مؤشرًا رئيسيًا يراقبه بنك الاحتياطي الأسترالي. نعتقد أن هذا يمنحهم تفويضًا مزدوجًا للعمل الآن بدلاً من الانتظار.
اعتبارات التداول
بالنسبة لمتداولي الخيارات، تشير هذه الوضعية إلى احتمال انخفاض في التقلبات الضمنية بعد الإعلان، بشرط عدم وجود مفاجآت كبيرة. إذا أشار بنك الاحتياطي الأسترالي إلى مسار واضح ومتوقع، فقد يصبح بيع التقلبات من خلال استراتيجيات مثل “الاختناقات القصيرة” على الدولار الأسترالي/الدولار الأمريكي وضعًا جذابًا. وذلك لأن عدم اليقين، وهو المحرك الرئيسي لأسعار الخيارات، سيكون قد تم تقليله.
بالنظر إلى العقود الآجلة لأسعار الفائدة، يتحول التركيز إلى العقود لفترات أواخر 2025 وأوائل 2026. يجب علينا أن نأخذ في اعتبارنا أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد أبقى على سعر الفائدة الرئيسي ثابتًا، مما يخلق تباعدًا في السياسات الذي يضغط على الدولار الأسترالي. ومن المحتمل أن يبقي هذا الفارق المتزايد في أسعار الفائدة ضغطًا على العملة، وهو عامل رئيسي عند تسعير المشتقات بعيدة الأجل.
نتذكر دورة التشدد القوية التي بدأت في 2022، والتي رفعت سعر الفائدة بشكل كبير لمكافحة التضخم. يجب أن يُنظر إلى هذا الخفض كبداية لتخفيف تدريجي وحذر من تلك السياسة الصارمة. لذا ينبغي على المتداولين أن يكونوا مستعدين لسلسلة من التخفيضات البطيئة المحتملة، وليس عودة سريعة إلى بيئة سعر الفائدة منخفضة للغاية.
