تُدرج تقرير من بلومبرج الحاكم الفيدرالي بومان ونائب الرئيس جيفرسون ورئيس الاحتياطي الفيدرالي في دالاس لوجان كمرشحين محتملين لمنصب رئيس الاحتياطي الفيدرالي. ينضمون إلى الرئيس السابق للاحتياطي الفيدرالي بولارد ومارك سمرلين، المستشار الاقتصادي السابق للرئيس جورج دبليو بوش، الذين تم النظر فيهم مؤخرًا إلى جانب كيفين وورش وكيفين هاسيت والحاكم الفيدرالي كريستوفر والر.
تم ترشيح جيفرسون من قبل الرئيس بايدن في عام 2022. يُعرف بولارد بتفضيله للتحركات الاقتصادية المبكرة. تم تحديد وورش، وهاسيت، ووالر كأشخاص ذوي توجهات اقتصادية حمائمية، بينما لم تُحدد مواقف سمرلين ولوجان.
تأثير مرشحي رئيس الاحتياطي الفيدرالي
مع ظهور كل هذه الأسماء كمرشحين لمنصب الرئيس المقبل للفيدرالي، من المفهومين الحمائمين مثل كيفين وورش إلى المتشددين المعروفين مثل الحاكم والر، يصبح مسار السياسة النقدية أكثر غموضًا. هذه القائمة المتزايدة تُدخل حالة من عدم اليقين الكبيرة بشأن أسعار الفائدة، خاصة مع اقترابنا من انتخابات نوفمبر. بالنسبة لنا في سوق المشتقات، يعني ذلك أننا بحاجة إلى الاستعداد لزيادة التقلبات.
حاليًا، يسير السوق على حبل مشدود، حيث يُظهر أداة “CME FedWatch” أن المتداولين منقسمون بشأن توقيت أول خفض للفائدة في عام 2026. يبدو أن هذا التردد منطقي بالنظر إلى البيانات الاقتصادية التي رأيناها؛ أشار تقرير مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يوليو 2025 إلى أن التضخم لا يزال عنيدًا عند 3.1٪، في حين تباطأ نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني إلى مستوى بطيء للغاية عند 1.5٪. يمكن أن يغير التحيز الشخصي للرئيس الجديد بسهولة الاتجاه نحو خفض الفائدة في وقت أقرب للمساعدة في النمو أو الاحتفاظ بها لمدة أطول لكبح التضخم.
في الأسابيع المقبلة، يجب أن نركز على عقود الخيارات المتعلقة بالعقود الآجلة لأسعار الفائدة، مثل تلك على SOFR. نظرًا للطبيعة الثنائية للنتائج المحتملة–رئيس متشدد مقابل رئيس حمائمي–قد تكون الاستراتيجيات مثل شراء “straddles” فعالة. يتيح ذلك لنا الاستفادة من الحركة الكبيرة في الأسعار دون الحاجة إلى تخمين الاتجاه بشكل صحيح.
ردود فعل السوق على الانتقال القيادي
يمكننا العودة إلى الانتقال القيادي من يلين إلى باول في أواخر عام 2017 كمرجع تاريخي. خلال تلك الفترة من عدم اليقين، أظهر مؤشر MOVE، الذي يتتبع التقلبات الضمنية في سوق الخزانة، ارتفاعاً ملحوظًا بينما كان المتداولون يتحوطون ضد تحول سياسة غير متوقع. من المعقول أن نتوقع تطور اتجاه مشابه مع تكثيف التكهنات حول الرئيس المقبل.
هذه الغموض ستؤثر أيضًا على المشتقات الخاصة بالأسهم والعملات. من المرجح أن نرى اهتمامًا متزايدًا بعقود مستقبلية لـ VIX كتحوط ضد صدمة السوق عند الإعلان النهائي عن الترشيح. مسار الدولار الأمريكي هو أيضًا الآن موضع تساؤل، لأن قوته ستعتمد بشكل كبير على ما إذا كان القائد القادم للفيدرالي يشير إلى موقف حمائمي أو متشدد.
افتح حساب VT Markets الخاص بك و< a href="https://myaccount.vtmarkets.com/login">ابدأ التداول الآن.
