أعرب ترامب عن رغبته في أن تزيد الصين من مشترياتها من فول الصويا من الولايات المتحدة أربعة أضعاف. يسعى كل من البلدين إلى إيجاد تسوية في المفاوضات التجارية الجارية، رغم أن التقدم الملموس لا يزال بعيد المنال. في اتفاقية التجارة للمرحلة الأولى من 2018/19، تباطأت الصين في البداية في شراء فول الصويا الأمريكي، لكن حتى بعد الاتفاق، لم تعد المشتريات إلى المستويات السابقة.
ديناميات التجارة
بحلول عام 2020، اتجهت الصين بشكل رئيسي إلى البرازيل لاستيراد فول الصويا، متجاهلة الأرقام التجارية الفعلية. على الرغم من التعهدات بشراء كميات قياسية من فول الصويا الأمريكي، لم تلب الصين سوى حوالي 58% من التزاماتها بموجب الاتفاقية التجارية.
تشير هذه النماذج إلى استمرار الديناميات التجارية، مع احتمالية تجاهل أو إبطال الاتفاقيات المحتملة بعد فترة ترامب. بينما تسمح الصين لترامب بتوظيف الصفقات التجارية لتحقيق مكاسب سياسية، تفضل الأرقام التجارية الفعلية الصين، مما يؤدي إلى تنازلات فعلية قليلة.
قد يشهد رد فعل السوق تكرارًا لأنماط الماضي، حيث تصبح الأرقام التجارية الفعلية ثانوية. طالما حافظ البلدان على واجهة ودية، فقد تتراجع المخاوف الجيوسياسية والتجارية، مما يحافظ على استقرار أكبر للشعور بالمخاطر.
نحن نرى نمطًا مألوفًا في المطالب الأخيرة لفول الصويا على الصين. هذا مشابه للوضع الذي شهدناه خلال الولاية الأولى لترامب. يشير التاريخ إلى أن الوعود الكبيرة بشأن التجارة من غير المرجح أن تترجم إلى مشتريات فعلية ودائمة.
من خلال النظر في الأرقام لهذا العام، تظهر بيانات الجمارك الصينية حتى يوليو 2025 أن واردات فول الصويا من البرازيل ارتفعت بنسبة 15% بالفعل على أساس سنوي. في المقابل، تظهر تقارير مبيعات التصدير لوزارة الزراعة الأمريكية أن التزامات فول الصويا الأمريكية تجاه الصين لا تزال أقل بنسبة 30% تقريبًا من المستويات التي شهدناها قبل الحرب التجارية الأصلية. تؤكد هذه البيانات أن التحول الهيكلي للصين إلى الموردين في أمريكا الجنوبية لا يزال ثابتًا.
فرص السوق
بالنسبة لأولئك الذين يتداولون في عقود فول الصويا الآجلة، يشير هذا إلى أن أي ارتفاع في الأسعار نتيجة لهذه الإعلانات قد يكون قصير الأمد. يمثل الارتفاع الذي يعتمد على التصريحات السياسية، وليس أوامر الشحن الفعلية، فرصة محتملة لبدء مواقف هبوطية. نرى هذا بمثابة ضجيج عناوين الأخبار، وليس تحولًا أساسيًا في الطلب على الفول الأمريكي.
هذا النمط من الحديث ثم عدم الفعل يشير إلى بيع التقلبات بعد القفزات المدفوعة بالعناوين. عندما تضرب الأخبار ويقفز التقلب الضمني على الخيارات لعقود فول الصويا الآجلة (ZS)، كان من المجزي تاريخيًا الرهان على تراجعها. الهيكل السوقي الأساسي لا يتغير حقًا، مما يجعل الخوف المستدام غير محتمل.
طالما ظل الطرفان يتحدثان فقط، يمكننا توقع سقف على أي شعور حقيقي بعيد عن المخاطرة في السوق الأوسع. هذا يخلق فرصًا لاستراتيجيات النطاق الضيق على مؤشرات الأسهم الحساسة لأخبار التجارة. يبدو أن السوق راض عن الأداء طالما لم تُنفذ تعريفات جديدة ومدمرة بنشاط.
شهدنا هذا السيناريو بالضبط بين عامي 2019 و2020. التبخر المتواصل للتفاؤل في السوق جراء إعلانات الصفقات التجارية بمجرد فشل البيانات التجارية الشهرية في إظهار وفاء الصين بوعودها. أثبت التعامل مع الارتفاع الأولي المدفوع بالعناوين أنه كان الاستراتيجية الصحيحة في ذلك الوقت، ويبدو أن الإعداد متطابق الآن.
