انخفضت أسعار المنتجين في الصين أكثر من المتوقع في يوليو، بينما ظلت أسعار المستهلكين دون تغيير، مما يشير إلى التحديات المستمرة من ضعف الطلب المحلي والشكوك التجارية. لم يظهر مؤشر أسعار المستهلكين أي تغيير سنوي مقارنة بارتفاع 0.1% في يونيو، متجاوزًا التوقعات بتراجع طفيف.

شهد مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي زيادة بنسبة 0.8% على أساس سنوي، وهو الأعلى في 17 شهرًا، مدفوعًا بالمنتجات غير الغذائية، في حين انخفضت أسعار الغذاء بنسبة 1.6%. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الشهري بنسبة 0.4%، على النقيض من تراجع 0.1% في يونيو. انخفض مؤشر أسعار المنتجين بنسبة 3.6% على أساس سنوي، بما يتماشى مع الانخفاض القريب من أدنى مستوى له منذ عامين في يونيو، وتجاوز التوقعات بانخفاض قدره 3.3%.

تقلص مؤشر أسعار المنتجين المتتالي

يعد هذا الشهر الخامس والعشرين على التوالي من تقلص مؤشر أسعار المنتجين بسبب المنافسة الشديدة في الأسعار في الصناعات الرئيسية. انخفض مؤشر أسعار المنتجين الشهري بنسبة 0.2%، وهو تحسن مقارنة بانخفاض الشهر السابق بنسبة 0.4%. تم اتخاذ تدابير من قبل السلطات لمعالجة قضايا المنافسة في قطاعات مثل صناعة السيارات.

بالإضافة إلى ذلك، زادت الأحوال الجوية القاسية، بما في ذلك موجات الحر والأمطار الغزيرة، من التحديات الاقتصادية. بينما يعتقد البعض أن الضغوط الانكماشية قد تخف، يحذر آخرون من أنه بدون حوافز قوية من جانب الطلب، قد يظل الانتعاش محدودًا بسبب الركود السكني والعلاقات التجارية غير المستقرة مع الولايات المتحدة وسوق العمل الضعيف.

تشير الأرقام الأخيرة من يوليو إلى أن الاقتصاد الصيني لا يزال يكافح مع ضعف الطلب. أسعار المستهلكين ثابتة، وأسعار المصانع تتراجع بشكل أسرع من المتوقع. هذا يدل على أن الضغوط الانكماشية لم تختف بعد.

التأثير على الأسواق العالمية

الانخفاض المستمر في أسعار المنتجين لمدة 25 شهرًا هو إشارة تحذيرية رئيسية للقطاع الصناعي. يشير إلى استمرار حروب الأسعار والكثير من العرض في الصناعات الرئيسية مثل السيارات. هذه إشارة هبوطية للشركات المرتبطة بالصناعة والبناء.

لقد رأينا هذا السيناريو من قبل، بالنظر إلى الفترة في أواخر 2023 وأوائل 2024. في ذلك الوقت، انخفض المؤشر الرسمي لأسعار المستهلكين عدة أشهر متتالية، وهو أطول سلسلة انكماش منذ عام 2009. تشير تلك التجربة إلى أن هذا الضعف قد يستمر بدون حوافز ضخمة.

في الأسابيع القادمة، يجب أن نكون حذرين بشأن المراكز الطويلة في الأسهم الصينية، مثل تلك في مؤشر هانغ سنغ أو صندوق الاستثمار المتداول FXI. خلال الركود في عام 2023، انخفض مؤشر هانغ سنغ إلى ما دون 15,000 نقطة، وهو مستوى لم يُشاهد لأكثر من عام. قد نفكر في شراء خيارات البيع للتحوط ضد أو جني الأرباح من الانخفاضات الإضافية.

هذا الضعف يؤثر مباشرة على السلع العالمية التي تستهلكها الصين بكثرة. مع نشاط المصانع الضعيف، نتوقع انخفاض الطلب على المعادن الصناعية مثل النحاس وخام الحديد. هذا يخلق فرصًا محتملة لبيع العقود الآجلة للسلع أو أسهم شركات التعدين الكبرى.

تباطؤ الصين هو خبر سيء لشركائها التجاريين الرئيسيين، وخاصة أستراليا. في منتصف عام 2024، شهدنا ضعفًا كبيرًا في الدولار الأسترالي عندما صدرت بيانات تجارية صينية سيئة. يجب أن ننظر إلى مراكز هبوطية في زوج العملات AUD/USD حيث من المرجح أن يستمر هذا الاتجاه.

ومع ذلك، يظهر الارتفاع في التضخم الأساسي مدفوعًا بالخدمات بعض الاستقرار في قطاع المستهلكين. كما تحاول السلطات وقف “المنافسة الفوضوية”، مما قد يضع حدًا أدنى للأسعار. نحن بحاجة إلى مراقبة أي متابعة من هذه الإجراءات الحكومية.

مع هذه الإشارات المتضاربة، فإن المراهنة على اتجاه واضح تعتبر محفوفة بالمخاطر. بدلاً من ذلك، يمكن استخدام المشتقات للاستفادة من التقلبات المتزايدة التي قد تكون الخطوة الأكثر ذكاءً. يمكن النظر في إعداد استراتيجيات متعددة الاتجاهات على المؤشرات الرئيسية لجني الأرباح من تغييرات السعر الكبيرة في أي اتجاه مع تطور هذا الوضع.