ارتفاع العقود الآجلة للذهب وسط مخاوف التعريفة الجمركية
الآن تطبق التعريفات الأمريكية على قضبان الذهب بوزن 1 كغم و100 أونصة، والمكررة بشكل رئيسي في سويسرا، مما يؤثر على صادراتها الكبيرة إلى الولايات المتحدة. يبقى مؤشر الدولار الأمريكي فوق 98.00، مع عائد السندات لأجل 10 سنوات عند 4.25% وعائد السندات لأجل 30 سنة عند 4.82%.
تشير بيانات العمالة في الولايات المتحدة إلى احتمالية خفض معدلات الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مع تقارير المطالبات الأولية للبطالة عند 226 ألف وظيفة وتقرير الوظائف الغير زراعية يشير إلى 73 ألف وظيفة. التعليقات من الاحتياطي الفيدرالي وترشيح ترامب تضيف إلى عدم اليقين، بينما يرى رفائيل بوستيك إمكانية لخفض المعدل لكنه ينتظر المزيد من البيانات قبل اتخاذ القرار القادم.
على الصعيد العالمي، الأسهم تسير في اتجاه المكاسب الأسبوعية، مع ارتفاع مؤشر STOXX 50 بنسبة 3.3% واحتمال انتهاء FTSE 100 بشكل إيجابي. كما ارتفعت الأسهم الأمريكية، مع ارتفاع مؤشر داو جونز بنسبة 1% وناسداك بنسبة 3%. يتأثر سعر الذهب بالأحداث الجيوسياسية، وقوة الدولار الأمريكي، وأسعار الفائدة، بينما تدعم المشتريات الكبيرة من البنوك المركزية الطلب عليه.
التركيز على الاحتياطي الفيدرالي
يحتفظ الذهب بعلاقة عكسية مع الدولار الأمريكي وسندات الخزانة، وعدم استقرار جيوسياسي، أو مخاوف الركود يمكن أن تعزز سعره. يعتمد المستثمرون عليه كوسيلة للحماية ضد التضخم وتآكل العملة.
نلاحظ أن الذهب يحاول البقاء فوق مستوى 3400 دولار، وهو مستوى نفسي مهم. السوق عالقة بين عوامل إيجابية، مثل التعريفات الأمريكية الجديدة والبيانات الضعيفة للعمالة، وعوامل سلبية، مثل قوة الدولار والمكاسب في سوق الأسهم. يشير هذا الشد والجذب إلى أن حركة الأسعار ستكون متقطعة في المدى القريب.
الاحتياطي الفيدرالي هو المحور الرئيسي، مع إضافة وظائف قليلة جدًا بواقع 73 ألف في يوليو 2025 مما يزيد من الضغوط لخفض الفائدة. تدعم بيانات السوق هذا، حيث يظهر تسعير أداة CME FedWatch الآن احتمالية بنسبة 72% لخفض الفائدة في اجتماع سبتمبر 2025. نعتقد أن هذا التوقع سيمنع أي بيع كبير للذهب قبل هذا القرار.
في الأسابيع القليلة المقبلة، نعتقد أن المتداولين في خيارات التداول يجب أن ينظروا في استراتيجيات تستفيد من زيادة التقلبات. مع ارتفاع مؤشر تقلب الذهب (GVZ) إلى 18.5، يمكن أن يكون شراء استراتيجيات ستادل أو سترانجل طريقة لتداول عدم اليقين المحيط بالخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي. هذه المراكز تحقق الربح إذا حقق الذهب حركة كبيرة في أي اتجاه، وهو ما يبدو مرجحًا.
بالنسبة لأولئك الذين يملكون نظرة صعودية، يمكن شراء خيارات الشراء التي تنتهي صلاحيتها بعد اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر أن تكون خطوة جيدة. نتذكر كيف ارتفع الذهب بقوة خلال تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي في 2019 عندما أدت مخاوف مماثلة بشأن تباطؤ النمو إلى تخفيضات الفائدة. يستمر الدعم أيضًا من البنوك المركزية، حيث أظهرت بيانات مجلس الذهب العالمي الأخيرة للربع الثاني من 2025 أنهم أضافوا 250 طنًا متريًا أخرى إلى الاحتياطيات.
