تُظهر البيانات التجارية الأخيرة لشهر يوليو في الصين طلبًا ثابتًا مع زيادة في واردات النحاس غير المشغول وخامات النحاس مقارنة بالشهر السابق. يستمر هذا الاتجاه على الرغم من المخاوف بشأن الرسوم الجمركية الأمريكية المحتملة على النحاس غير المعالج، والتي كان من المتوقع أن تؤثر على تدفقات التجارة.
الرسوم الجمركية الأمريكية التي تؤثر على مجموعة محدودة من منتجات النحاس لم تؤد إلى التحولات المتوقعة نحو السوق الأمريكية. انتظار تطبيق الرسوم الجمركية ربما كان مفيدًا للمستوردين الصينيين بسبب توقع انخفاض الأسعار خارج الولايات المتحدة.
تزامن الزيادة في واردات خامات النحاس مع انخفاض في رسوم المعالجة والصهر، مما يشير إلى نقص في المواد الخام. هذه الانخفاضات في الشحنات تدل على تحديات في قسم المعالجة في الصناعة، مما يؤثر على توافرها بشكل عام.
لا يزال الطلب الصيني على النحاس قويًا، كما يظهر من خلال الزيادة الأخيرة في واردات يوليو 2025. يتأكد ذلك من خلال أحدث أرقام الإنتاج الصناعي في الصين لشهر يوليو، التي تجاوزت التوقعات. يجب على المتداولين تجاوز ضجيج الرسوم الجمركية الأمريكية، التي لم تُغير بشكل كبير حتى الآن في تدفقات التجارة.
الإشارة الأهم هي الانخفاض في رسوم المعالجة والتكرير، التي وصلت إلى أدنى مستوى لها منذ عدة سنوات حوالي 15 دولارًا للطن. هذا يشير مباشرة إلى نقص في مركزات النحاس المتاحة للمصاهر. نقص المواد الخام الآن سيعني على الأرجح نقصًا في المعدن المكرر المتاح في المستقبل.
نحن نرى بالفعل هذا الضيق ينعكس في المخزونات العالمية. اعتبارًا من أوائل أغسطس 2025، انخفضت المخزونات المسجلة للنحاس في بورصة لندن للمعادن إلى 45,000 طن فقط، وهو أدنى مستوى نراه منذ أواخر 2024. هذا الانخفاض في المعدن المتاح يُظهر أن الطلب يفوق العرض الفوري في الوقت الحالي.
هذا السيناريو يذكرنا بظروف السوق التي لاحظناها في عام 2021. خلال تلك الفترة، كانت الضغوطات المماثلة على إمدادات المركزات وانخفاض المخزونات الصرفية متقدمة على ارتفاع كبير في أسعار النحاس. التكوين الحالي يوحي بأن التاريخ قد يكون يعيد نفسه.
نظرًا لهذه القيود على الجانب العرضي والطلب المستقر، نعتقد أن السوق يقلل من تسعير خطر ارتفاع الأسعار في الأسابيع القادمة. يجب أن نفكر في إقامة مراكز طويلة من خلال العقود الآجلة أو شراء خيارات استدعاء للاستفادة من الاحتمالات الصاعدة. هذه الاستراتيجية تضعنا للاستفادة من أزمة العرض الناشئة.
