خفضت الهند وارداتها النفطية من روسيا، بتراجع الشحنات إلى 460,000 برميل يومياً، وهو الأدنى منذ أبريل 2022. يأتي هذا كالتراجع الأسبوعي الثالث على التوالي، وهو انخفاض كبير عن متوسط منتصف يوليو البالغ 1.6 مليون برميل يومياً.
تأثير التعريفات الأمريكية
يأتي القرار بعد فرض تعريفة عقابية بنسبة 25% على الهند من قبل الولايات المتحدة، والتي من المتوقع أن ترتفع إلى 50% خلال ثلاثة أسابيع مع تنفيذ التعريفات المتبادلة. أفادت تقارير أن المصافي المملوكة للدولة في الهند تلقّت تعليمات بوقف شراء النفط الروسي ردًا على ذلك.
ظلت واردات الصين من النفط الخام قوية، حيث بلغت 47.2 مليون طن، أي ما يعادل 11.13 مليون برميل يومياً، في يوليو. وعلى الرغم من انخفاضها بنسبة 5.4% شهريًا، إلا أن هذا يمثل زيادة بنسبة 11.5% مقارنة بيوليو من العام الماضي. كانت روسيا المورد الأول للنفط للصين في يونيو، حيث وفرت أكثر من 2 مليون برميل يومياً.
في ظل هذه التطورات، تظل شراءات الصين من النفط الروسي نقطة خلاف مع الولايات المتحدة. من المتوقع صدور البيانات حول أصل واردات الصين النفطية في وقت لاحق من هذا الشهر، مما سيوفر رؤية أعمق لديناميكيات التجارة النفطية العالمية.
انسحاب الهند من النفط الروسي يخلق فجوة كبيرة في السوق يجب سدها. نرى ذلك كإشارة إيجابية لمعايير السوق العالمية مثل خام برنت، حيث يجب على المصافي الهندية الآن التنافس للحصول على براميل من الشرق الأوسط وغرب أفريقيا. هذا التحول المفاجئ في الإمدادات سيزيد من الضغوط على السوق لتلبية التسليمات الفورية في الأسابيع المقبلة.
المخاطر الجيوسياسية وتقلبات السوق
يقدم النزاع التجاري المتصاعد بين الولايات المتحدة والهند مخاطرة جيوسياسية كبيرة، مما يعني أن تقلب السوق سيكون مؤكدًا تقريبًا. لقد شهدنا بالفعل قفز مؤشر تقلب النفط الخام CBOE (OVX) من منخفض 30 إلى 42 في الأيام الأخيرة. يجب على المتداولين التفكير في شراء الخيارات للاستفادة من هذه التوقعات العالية للتغيرات في الأسعار.
التجارة المباشرة الأكثر وضوحًا هنا هي على فرق السعر بين خام الأورال الروسي وخام برنت. بالنظر إلى الوراء، رأينا اتساع هذه الفجوة بشكل كبير إلى أكثر من 30 دولارًا للبرميل بعد تنفيذ العقوبات الأوروبية في منتصف 2022. مع توقف الهند عن الشراء، اتسعت فجوة برنت-الأورال بالفعل إلى 18 دولارًا، ونعتقد أنه يمكن أن يقترب من علامة الـ25 دولارًا مع دخول التعريفات الأمريكية حيز النفاذ الكامل.
علينا أيضًا مراقبة الصين، التي تمتص كمية كبيرة من النفط وتعمل كمعادل جزئي. أحدث مؤشر مديري المشتريات الخاص بالصناعة التحويلية في الصين لشهر يوليو 2025 جاء قويًا عند 51.5، مما يشير إلى أن شهيتهم للطاقة لا تتقلص. هذه الطلب المستمر سيبقي على الأرجح حدًا أدنى لأسعار النفط العالمية، مما يمنع أي انهيار كبير في الأسعار.
يجب الآن تحويل الانتباه إلى أي أنواع النفط ستستبدل البراميل الروسية في المصافي الهندية. تشير بيانات تتبع الناقلات الأخيرة إلى ارتفاع حاد في الاستعلامات عن النفط العراقي البصرة الخفيف والنفط العربي الخفيف السعودي لتسليم سبتمبر. يمكن أن يؤدي ذلك إلى علاوات سعرية قصيرة الأجل لهذه الأنواع المحددة من الشرق الأوسط خلال الشهر القادم.
