يمكن أن تؤدي العملات الاسكندنافية بشكل جيد إذا ما انخفضت المخاطر الجيوسياسية، حيث يُتوقع أن يتفوق الكرونة السويدية على الكرونة النرويجية. يُعزى ذلك إلى التعرض المختلف لهذين البلدين لأسعار الطاقة. شهد سعر NOK/SEK انخفاضًا مؤخرًا، وهو ما قد يرتبط بهذا. في السويد، شهد يوليو ارتفاعًا متوقعًا في تضخم CPIF إلى 3.0%، رغم أن التضخم الأساسي انخفض أسرع من المتوقع إلى 3.1%.
لا يتوقع أن يقدم بنك ريكسبانك على خفض إضافي في المعدلات، رغم اتخاذ قرارات متقاربة بعد صفقة تجارية بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة. وقد سبق للسوق أن أخذ هذا في الاعتبار، مما يتماشى مع النظرة الإيجابية لأجل متوسط للكرونة السويدية. يظل الاهتمام موجهاً نحو EUR/USD، الذي يبقى بالقرب من 1.1650 وسط مخاوف التعريفات وإصدار بيانات التضخم الأمريكية. يتداول GBP/USD بحذر بالقرب من 1.3450، مع سعي المتداولين لتحقيق الأرباح وسط تعافي الدولار الأمريكي.
تكافح الذهب للحفاظ على الزخم بعد $3,400 بسبب الارتفاع الطفيف في الدولار الأمريكي. يُتوقع تغيرات في معدل البطالة في كندا مع التقرير المقبل لمسح القوى العاملة. خفض بنك إنجلترا المعدلات بمقدار 25 نقطة أساس إلى 4%، مع تلميحات إلى وجود نهاية وشيكة لدورة التيسير بسبب مخاوف التضخم.
من وجهة نظرنا، تبدو الكرونة السويدية رهانًا أفضل من الكرونة النرويجية في الأسابيع المقبلة. انخفضت المخاطر الجيوسياسية بشكل طفيف، مما أدى إلى انخفاض أسعار النفط الخام برنت من أكثر من $95 الشهر الماضي إلى حوالي $88، مما يضر بالاقتصاد النرويجي المصدر للنفط. بالنظر إلى التراجعات المماثلة في أسعار الطاقة في أواخر 2010، فإن الكرونة تفوقت عادةً، ونتوقع أن يستمر هذا النمط.
نعتقد أن بنك ريكسبانك قد أوقف الآن عمليات خفض أسعار الفائدة، حتى بعد الاتفاقية التجارية الأخيرة بين الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة. أظهر تقرير تضخم يوليو 2025 في السويد أن CPIF بلغ 3.0%، والأهم أن أحدث بيانات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي أظهرت قراءة قوية بلغت 52.4، مما يشير إلى أن الاقتصاد لا يحتاج إلى مزيد من التحفيز. هذا يعزز وجهة نظرنا بأن الكرونة لديها أساس مستقر لبقية الربع.
ينصح بتوخي الحذر لأي شخص يتاجر في اليورو مقابل الدولار، حيث يكافح للبقاء فوق 1.1600. جاءت بيانات التضخم الأمريكية لهذا الأسبوع لشهر يوليو 2025 أعلى من المتوقع عند 3.4%، مما أعطى الدولار دفعة. مع استمرار المخاوف بشأن التعريفات الأمريكية المحتملة على الصادرات الأوروبية من السيارات، يمكن للمتداولين النظر في استراتيجيات الخيارات التي تحقق أرباحًا إذا انخفض EUR/USD نحو علامة 1.1500.
بالنسبة للجنيه الإسترليني، نعتقد أن الوقت قد حان لتحقيق أرباح على أي مراكز طويلة ضد الدولار الأمريكي. بعد أن خفض بنك إنجلترا معدل الفائدة إلى 4.0% في وقت سابق من هذا الشهر، تظهر البيانات الحديثة أن نمو الأجور في المملكة المتحدة لا يزال مرتفعًا بشكل عنيد عند 5.5%، مما يجعل المزيد من التخفيضات غير مرجحة. من المرجح أن يقيد هذا الواقع الانتعاش الأخير للجنيه بالقرب من مستوى 1.3450.
من غير المحتمل أن يخترق الذهب حاجز $3,400 للأوقية في المدى القريب. يجعل الدولار الأمريكي الأقوى وزيادة عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات، التي بلغت الآن 4.35%، الاحتفاظ بأصل غير منتج مثل الذهب أقل جاذبية. نود تجنب بناء مراكز طويلة جديدة حتى يتم كسر هذه المقاومة بوضوح.
ينبغي على المتداولين مراقبة الدولار الكندي عن كثب اليوم، حيث من المتوقع إصدار تقرير مسح القوى العاملة لشهر يوليو 2025. يتوقع السوق أن يرتفع معدل البطالة إلى 6.3% من 6.2% سابقًا. أي رقم يأتي أقل من هذا التوقع قد يشعل ارتفاعًا كبيرًا للعملة الكندية.
