يدير بنك الشعب الصيني (PBOC) قيمة اليوان ضمن نظام سعر صرف عائم. يتم تحديد سعر الصرف ضمن مدى يبلغ +/- 2% حول سعر مرجعي مركزي يعرف بـ “النقطة الوسطى.”
كان قيمة إغلاق اليوان السابقة 7.1815. بالإضافة إلى ذلك، قام بنك الشعب الصيني بضخ 122 مليار يوان من خلال عمليات إعادة شراء عكسية لمدة 7 أيام بمعدل فائدة قدره 1.40%.
الإجراءات الاقتصادية اليوم
اليوم، من المقرر أن تستحق 126 مليار يوان، مما يؤدي إلى سحب صافٍ للسيولة بمقدار 4 مليارات يوان.
بناءً على أعمال اليوم، نرى أن البنك المركزي يركز على الحفاظ على الاستقرار في أسواق العملات. السحب الصافي البسيط البالغ 4 مليارات يوان هو إشارة حيادية بشكل أساسي، مما يشير إلى عدم وجود خطة فورية لتشديد أو تخفيف المعروض النقدي بشكل كبير. هذا يشير إلى أن نتوقع استمرار الإدارة بدلاً من أي تحولات سياسية مفاجئة.
معدل إعادة الشراء لمدة 7 أيام والبالغ 1.40% منخفض بشكل ملحوظ، مما يعكس استمرار السياسات التيسيرية التي شهدناها على مدى العام الماضي لتعزيز الاقتصاد. هذا الموقف مدعوم ببيانات رسمية حديثة تظهر أن تضخم المستهلك لشهر يوليو 2025 كان بمعدل منخفض قدره 0.5%. هذا يمنح بنك الشعب الصيني مساحة كافية للحفاظ على تكاليف الاقتراض منخفضة دون إثارة التضخم.
استراتيجية استقرار اليوان
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، الرسالة هي أن اليوان من المحتمل أن يبقى ضمن نطاق محكم التحكم. إغلاق السابق عند 7.1815، بالإضافة إلى إعداد بنك الشعب الصيني لنقاط مرجعية قوية بشكل مستمر، يشير إلى خط دفاع قوي لمنع اليوان من الضعف إلى ما بعد مستوى 7.20-7.25 للدولار الأمريكي. كنتيجة لذلك، تم ضغط تقلبات متضمنة لخيارات USD/CNY، وهي تبقى دون المستوى الأعلى الذي شهدناه خلال اضطرابات السوق في عام 2022.
العامل الخارجي الرئيسي يبقى الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، الذي أبقى على أسعار الفائدة على حالها في اجتماعه الشهر الماضي في يوليو 2025. هذا الاختلاف المستمر في السياسة بين الولايات المتحدة والصين يضع أساسًا للدولار الأمريكي، مما يحد من أي فرصة حقيقية لقوة كبيرة لليوان. حتى مع عرض صادرات الصين لشهر يوليو 2025 انتعاشًا مفاجئًا بنسبة 3.2%، يبقى فارق سعر الفائدة هو القوة المسيطرة.
استراتيجية محتملة في الأسابيع القادمة هي بيع خيارات USD/CNH محدودة الأجل. هذا الموقف يحقق ربحًا من انخفاض التقلبات وبقاء زوج العملات ضمن قناة قابلة للتوقع، والتي تتماشى مع هدف بنك الشعب الصيني الحالي للاستقرار. نحن نتوقع أن تتداول العملة بهدوء بين حوالي 7.15 و7.25.
نظرًا للنمو المعتدل في الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني من عام 2025 والذي بلغ 4.8%، نعتقد أن السلطات ستواصل تفضيل استقرار أو ضعف طفيف في اليوان لدعم الاقتصاد. لذلك، أي انخفاض حاد مدفوع بالمشاعر في سعر USD/CNY قد يقدم فرصة لدخول مراكز طويلة. نرى الانخفاضات نحو مستوى 7.15 كفرصة للمراهنة على العودة إلى الطرف الأعلى من النطاق الأخير.
ومع ذلك، يجب أن نتذكر حدث التخفيض المفاجئ في أغسطس 2015، الذي يذكرنا بأن بنك الشعب الصيني يمكن أن يتصرف بشكل مفاجئ. لا يزال الضعف المستمر في سوق العقارات المحلية مخاطرة قد تجبر على تغيير في هذه السياسة الاستقرارية. يجب على المتداولين الحذرين حماية مواقفهم بعمليات وقف الخسائر.
