في يونيو 2025، ارتفع الائتمان الاستهلاكي في الولايات المتحدة بمقدار 7.37 مليار دولار، مما يختلف عن توقعات بلغت 7.00 مليار دولار. يُظهر التعديل من الشهر السابق زيادة بقيمة 5.13 مليار دولار، بعد مراجعة من 5.10 مليار دولار في السابق.
ارتفع إجمالي الائتمان الاستهلاكي القائم من 5,047.3 مليار دولار إلى 5,054.7 مليار دولار، مسجلًا زيادة قدرها 7.4 مليار دولار أو 0.15%. ضمن هذا، شهد الائتمان الدائر انخفاضًا، حيث انتقل من 1,298.1 مليار دولار إلى 1,297.0 مليار دولار، وهو انخفاض بقيمة 1.1 مليار دولار أو 0.08%.
زيادة الائتمان غير الدائري
على العكس، ارتفع الائتمان غير الدائري من 3,749.2 مليار دولار إلى 3,757.6 مليار دولار، بزيادة قدرها 8.4 مليار دولار أو 0.22%. تبرز هذه الأرقام التغيرات في سلوك الائتمان الاستهلاكي، مع التمييز بين فئات الائتمان الدائر وغير الدائر.
يبدو تقرير الائتمان الاستهلاكي لشهر يونيو إيجابيًا على السطح، لكن التفاصيل تكشف عن قصة مختلفة. يشكل الانخفاض في الائتمان الدائر بمقدار 1.1 مليار دولار، وهو أول انخفاض خلال ستة أشهر، علامة تحذير مهمة. يُشير ذلك إلى أن المستهلكين يقللون من الإنفاق باستخدام بطاقات الائتمان ويصبحون أكثر حذرًا.
يتماشى هذا التراجع مع أحدث بيانات مبيعات التجزئة لشهر يوليو 2025، التي أظهرت تقلصًا غير متوقع بنسبة 0.2% في الإنفاق في المتاجر العامة. شهدنا نمطًا مماثلاً في أواخر 2022 عندما شدد المستهلكون الإنفاق بعد فترة من التضخم المرتفع. يُحفز زيادة الائتمان غير الدائري القروض الطلابية والسيارات، والتي تكون أقل دلالة على صحة الاقتصاد بشكل عام.
فرص استثمارية ناشئة
خلال الأسابيع القادمة، يُشير هذا إلى فرصة لشراء خيارات البيع في صناديق الاستثمار المتداولة في القطاع الاستهلاكي. لم يُسعّر السوق بشكل كامل تباطؤ هذا القطاع، وظلت التقلبات المتوقعة معقولة. يجب أن نركز على الانتهاء في عقود سبتمبر وأكتوبر للاستفادة من أي تحذيرات بشأن الأرباح المحتملة.
يُغير هذا الضعف الاستهلاكي أيضًا التوقعات لسياسة الاحتياطي الفيدرالي. تقلصت احتمالات رفع سعر فائدة آخر في عام 2025 بشكل كبير، ونرى الآن السوق تُسعّر مع احتمال أكبر لخفض سعر الفائدة بحلول الربع الثاني من عام 2026. يجعل هذا من الموضع في العقود الآجلة لسعر الفائدة خطوة منطقية للاتجاه الأكثر ليونة من الفيدرالي.
من المرجح أن يرتفع عدم اليقين بشكل عام، مما يشير إلى أن التحوط في السوق بشكل واسع يعد خطوة ذكية. كان مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو (VIX) يتداول بالقرب من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا، حول 13.5. يمكن أن يوفر شراء خيارات VIX أو خيارات البيع الرخيصة، والتي هي خارج نطاق الربح على مؤشر S&P 500، حماية غير مكلفة ضد سوق بدأ للتو في هضم هذا التباطؤ الاستهلاكي.
