وِفقًا لتقرير بلومبيرغ، يُعتَبَر والير من المرشحين الأوائل لرئاسة البنك الفيدرالي الجديد. تُفضّل فريق ترامب والير بسبب توقعاته لخفض معدلات الفائدة، وسبق له الاجتماع بالفريق دون لقاء مباشر بترامب.
يدعي ترامب الحفاظ على استقلالية البنك الفيدرالي، لكن النقاش الأخير من البيت الأبيض يُشير إلى أنَّ أعمال البنك تتماشى مع الانقسامات السياسية، استنادًا إلى من رشَّح محافظي البنك. يسعى ترامب لتغيير هذا التوجه السياسي نحو موقفه، حيث يرى أن تعيين رئيس جديد للبنك واستبدال كوجلر يمثِّل فرصة مواتية. إذا تعيّن والير رئيسًا، فإنَّ ذلك يفتح باب لشغل وظيفتين لمحافظي البنك.
توقعات السوق لمحافظ البنك الفيدرالي والير
يُعَد خبر كون والير مرشّحًا رئيسيًا لرئاسة البنك الفيدرالي الجديد من الأخبار التي تغيِّر التوقعات. نرى ذلك كإشارة واضحة على أنَّ البنك المركزي قد يصبح أكثر مرونة بسرعة أكبر مما كان متوقعًا. هذا التغيير المحتمل لم يُسعَّر بعد بشكل كامل في السوق، مما يخلق فرصة.
حاليًا، تُسعر الأسواق المستقبلية خفضًا واحدًا بنسبة 25 نقطة أساس بحلول نهاية العام. على سبيل المثال، تُظهر بيانات أداة FedWatch من CME أن هناك احتمالًا يقارب 60% أن يُحافَظ على مدى معدل الفائدة الحالي 5.25%-5.50% حتى اجتماع ديسمبر 2025. هذا التطور حول والير يتحدى مباشرة هذا التفاؤل الحذر.
في الأسابيع المقبلة، نتوقع أن يبدأ المتداولون في استخدام العقود المستقبلية لـ SOFR للمراهنة على دورة خفض أكثر جذرية في عام 2026. انتبه لازدياد الفائدة المفتوحة في عقود مارس ويونيو 2026، حيث يمكن أن تعكس تأثير التحول المبكر المتوقع في السياسة. هذا يعد رهانًا مباشرًا على تفضيل والير الملاحظ لمعدلات أدنى.
الإمكانية لانخفاض المعدلات هي أيضًا إشارة إيجابية للأسهم، التي كانت تتداول بشكل عرضي لأغلب الصيف. شهدنا كيف ارتفعت الأسواق في أواخر 2023 عندما أشار البنك الفيدرالي لأول مرة إلى تحول بعيدًا عن دورة رفع المعدلات، وهي خطوة أضافت أكثر من 10% إلى مؤشر S&P 500 في غضون شهرين فقط. من المحتمل أن يبدأ المتداولون في شراء خيارات الشراء على مؤشري S&P 500 و Nasdaq 100 للاستفادة من تجمع مشابه نهاية العام.
التجارة وتأثيرات السوق
مع ذلك، يؤدي الانتقال بحد ذاته إلى إدخال عدم يقين كبير، مما يعني أن التقلب حاليًا منخفض جدًا في تسعيره. مع بقاء مؤشر VIX بالقرب من مستوى تاريخي منخفض عند 14، فإن شراء خيارات الشراء على المؤشر يوفر وسيلة غير مكلفة للتحوط ضد معارك التأكيد أو التحولات غير المتوقعة في السياسة. أي اضطراب سياسي حول الترشيح سيكون على الأرجح سببًا لارتفاع حاد في التقلب.
الصورة الأكبر هي أن تعيين والير سيؤدي إلى إنشاء وظيفتين شاغرتين لمحافظي البنك للإدارة لملئهما. يمكن لهذا أن يعيد تشكيل أغلبية التصويت في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة لسنوات قادمة. يشير إلى تحول هيكلي محتمل نحو إعطاء الأولوية للنمو على حساب مكافحة التضخم.
نتيجة لذلك، نشهد أن متداولي المشتقات يبدأون في وضع أنفسهم لدولار أمريكي أضعف. عادة ما يقلل البنك الفيدرالي الأكثر مرونة من جاذبية الدولار بالنسبة للعملات الأخرى. يعتبر شراء خيارات البيع على صناديق الاستثمار المشتركة التي تتبع الدولار مثل UUP وسيلة مباشرة للتعبير عن هذا الرأي.
