ظل سعر صرف الدولار الأمريكي/اليوان الصيني مستقراً تحت المقاومة الحرجة عند 7.2000. نمت الصادرات الصينية في يوليو بنسبة 7.2% على أساس سنوي، حيث زادت الشحنات إلى منطقة الآسيان بنسبة 13.5% وإلى الاتحاد الأوروبي بنسبة 7% مقارنةً بالعام السابق.
من ناحية أخرى، انخفضت الصادرات إلى الولايات المتحدة بنسبة 12.6% حتى تاريخه مقارنةً بالعام السابق. كما شهدت الواردات في الصين زيادة غير متوقعة بنسبة 4.1%، مما يشير إلى انتعاش طفيف في الطلب المحلي.
القيود في الاقتصاد الصيني
هناك ثلاث قيود هيكلية في الاقتصاد الصيني تعرقل نمو الاستهلاك: انخفاض دخل الأسر، وارتفاع المدخرات الاحترازية، وعبء الديون الكبير على الأسر. وبالتالي، تستمر الصين في الاعتماد على البنية التحتية لتحقيق أهداف النمو الخاصة بها، مما يفيد أسعار السلع الأساسية بينما قد يضر بالصحة الاقتصادية على المدى الطويل.
تحافظ استقرار سعر صرف الدولار الأمريكي/اليوان الصيني تحت المستوى الرئيسي 7.2000 على فرصة تكتيكية لنا. مع التصريحات الأخيرة في يوليو 2025 من الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي التي تشير إلى توقف في رفع أسعار الفائدة واستمرار سياسة بنك الشعب الصيني الداعمة، من غير المحتمل حدوث كسر حاد. نرى أن هناك قيمة في بيع خيارات شراء خارج نطاق المال مع أسعار تنفيذ تزيد عن 7.2000، مراهنين على أن اليوان لن يضعف بشكل كبير في المدى القريب.
تعتمد الصين على الإنفاق على البنية التحتية لدعم اقتصادها، وهو إشارة واضحة لأسواق السلع الأساسية. هذه الاستراتيجية تفيد المعادن الصناعية مباشرة، وهو ما انعكس بالفعل في حركة الأسعار الأخيرة، حيث ارتفعت عقود خام الحديد الآجلة في داليان فوق 120 دولارًا للطن في أواخر يوليو 2025. نعتقد أن شراء خيارات شراء على النحاس وصناديق الاستثمار المتداولة في المعادن الأساسية الأخرى هو وسيلة مباشرة للاستفادة من هذا الطلب الذي تفرضه الحكومة.
التباين في بيانات التجارة
يشير التباين في بيانات التجارة، مع صادرات قوية إلى منطقة الآسيان والاتحاد الأوروبي وانخفاض الشحنات إلى الولايات المتحدة، إلى احتمال استثمار محدد في الأسهم. ينبغي علينا البحث عن فرص في الشركات الصينية التي تحصل على إيرادات عالية من جنوب شرق آسيا، مع البقاء حذرين تجاه السوق الأوسع. ضعف الاستهلاك المحلي المستمر واحتكاكات التجارة مع الولايات المتحدة يجعل شراء خيارات بيع على مؤشر كبير مثل هانغ سينغ تحوطًا معقولاً.
