تظهر البيانات الأولية للربع الثاني أن تكاليف العمل للوحدة في الولايات المتحدة ارتفعت بنسبة 1.6٪، وهي أعلى قليلاً من تقدير 1.5٪. زادت إنتاجية الأعمال غير الزراعية بنسبة 2.4٪، متجاوزةً تقدير 2.0٪، مع تصحيح سابق إلى -1.8٪ من -1.5٪.
وفقًا لمكتب إحصاءات العمل، ارتفعت الإنتاجية غير الزراعية نتيجة لزيادة الإنتاج بنسبة 3.7٪ وزيادة ساعات العمل بنسبة 1.3٪. على أساس سنوي، ارتفعت الإنتاجية بنسبة 1.3٪، مع ارتفاع الأجر الحقيقي بالساعة بنسبة 2.3٪ في الربع الثاني و1.4٪ سنويًا.
اتجاهات الإنتاجية المتصاعدة
منذ الربع الرابع من عام 2019، أظهرت الإنتاجية غير الزراعية زيادة سنوية بنسبة 1.8٪، متجاوزة معدل 1.5٪ السابق من 2007 إلى 2019. زادت إنتاجية التصنيع بنسبة 2.1٪ في الربع الثاني، مع ارتفاع السلع المعمرة بنسبة 3.3٪ والسلع غير المعمرة بنسبة 1.2٪.
تكاليف العمل للوحدة في التصنيع زادت بنسبة 1.7٪، مع رؤية السلع غير المعمرة ارتفاعًا بنسبة 3.8٪ وانخفاضًا بنسبة 0.2٪ في السلع المعمرة. على أساس سنوي، تحسنت إنتاجية التصنيع بنسبة 1.5٪، وهي الأقوى منذ الربع الثاني من عام 2021، مع معدل نمو سنوي يبلغ 0.5٪ في الدورة الحالية، أعلى من المعدل البطيء 0.1٪ من 2007-2019.
نحن نشهد قصة حيث يتم تحقيق توازن بين زيادة الأجور للعاملين وتحقيق مكاسب قوية في الإنتاجية. ينبغي أن يوفر هذا بعض السعة الاحتياطية للسياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر المقبلة، مما يجعل زيادة معدل الفائدة بشكل عدواني في اجتماع سبتمبر أقل احتمالًا.
بالنسبة لمتداولي الأسهم، يُعتبر هذا إشارة لإستراتيجيات الاستثمار الأكثر جرأة، خاصة في قطاعات التكنولوجيا والصناعة. يذكرنا ذلك بأواخر التسعينات، عندما أدت زيادة مماثلة في الإنتاجية إلى موجة كبيرة في أسهم التكنولوجيا. ينبغي البحث عن استمرار القوة في خيارات QQQ وSPX خلال أغسطس وسبتمبر.
فرص في السلع المعمرة
القوة في تصنيع السلع المعمرة ملحوظة بشكل خاص، حيث تنخفض تكاليف العمل للوحدة هناك. مع ظهور أرقام الإنتاج الصناعي لشهر يوليو بزيادة قوية قدرها 0.5٪، نعتقد أن الخيارات على صناديق الاستثمار المتداولة الصناعية مثل XLI جذابة.
نظرًا لأن تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو الذي صدر في وقت سابق من هذا الأسبوع أظهر تباطؤ التضخم إلى 3.1٪، فإن هذا التقرير يشير إلى تحول نحو سياسة نقدية لينة. يجب على المتداولين النظر في استثمارات تراهن على استقرار إلى انخفاض معدلات الفائدة قصيرة الأجل.
هذا السيناريو الذي يشبه “غولديلوكس” للنمو القوي بدون تضخم متسارع عادة ما يكون سلبيًا لتقلبات السوق. مع وجود VIX بالفعل بالقرب من 14، يُعتبر بيع فروق الخيارات على VIX وسيلة محتمسة للاستفادة من هذا الوضع. نتوقع أن تكبح هذه البيانات التقلبات الكبيرة في السوق في المدى القريب.
