اكتسب الجنيه الإسترليني زخمًا أمام العملات الرئيسية الأخرى بعد أن قام بنك إنجلترا (BoE) بتخفيض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 4%. يُعتبر هذا التخفيض جزءًا من دورة التوسع النقدي الجارية لبنك إنجلترا والتي بدأت في أغسطس 2024.
فضل أربعة أعضاء في بنك إنجلترا الحفاظ على السعر عند 4.25%، بينما اقترح أحد الأعضاء تخفيضًا أكبر. تبقى النهج التيسير المالي “تدريجيًا وحذرًا”، حيث يشير حاكم البنك أندرو بيلي إلى استمرار انخفاض مسار سعر الفائدة.
الضغوط الاقتصادية وقرارات بنك إنجلترا
أدت الضغوط الاقتصادية إلى توقع المتداولين لتخفيضات سعر الفائدة من بنك إنجلترا بسبب ضعف الطلب على التوظيف. تتأثر ظروف سوق العمل بزيادة اشتراكات التأمين الوطني، كما أعلنتها المستشارة راشيل ريفز.
رفع بنك إنجلترا توقعات النمو الاقتصادي لهذا العام إلى 1.25% وعدل توقعات مؤشر أسعار المستهلكين إلى 2.7%. تقدم الجنيه الإسترليني إلى حوالي 1.3430 أمام الدولار الأمريكي، مستفيدًا من ضعف الدولار الامريكي.
يجادل مسؤولون في الفيدرالي الأمريكي بتخفيض أسعار الفائدة وسط تدهور ظروف سوق العمل الأمريكية. يتوقع السوق تخفيض 25 نقطة أساس من الفيدرالي بحلول سبتمبر، مما يؤدي إلى معدلات اقتراض تتراوح بين 4.00%-4.25%.
يقوى زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، عائدًا إلى المستويات الفنية بالرغم من بعض الميل الهابط المستمر. يتشكل أداء الجنيه الإسترليني من خلال سياسات بنك إنجلترا وأهداف التضخم، مع تأثير تدابير محددة على قيمته.
التركيز على الفيدرالي الأمريكي
مع تسعير تخفيض بنك إنجلترا لسعر الفائدة إلى 4.00% الآن، يتحول تركيزنا إلى الاحتياطي الفيدرالي. أظهر أحدث تقرير للرواتب غير الزراعية في الولايات المتحدة لشهر يوليو زيادة قدرها 95,000 وظيفة فقط، مما يعزز الحجة لتخفيض سعر الفائدة الأمريكية. يجعل هذا معدل وتيرة التيسير النسبي بين البنكين المركزيين العامل الأكثر أهمية بالنسبة لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي.
التصويت المتباين داخل بنك إنجلترا، حيث يريد أربعة أعضاء الحفاظ على الأسعار، يوحي بأن مسار التخفيضات المستقبلية ليس مضمونًا وقد يكون مضطربًا. يشير هذا إلى استخدام الخيارات للتداول في التقلبات المحتملة في الجنيه خلال الأسابيع المقبلة. قد يكون الشراء للنداء والدرع طريقة للاستفادة من حركة سعرية كبيرة بغض النظر عن الاتجاه.
نرى إمكانية لقوة إضافية لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي على المدى القريب، حيث يتم التداول حاليًا بالقرب من 1.3430. تسعر الأسواق المستقبلية احتمالات بنسبة 85% لتخفيض الفيدرالي لسعر الفائدة في سبتمبر، مما يشير إلى أن الدولار الأمريكي قد يضعف بشكل أكبر قبل أن يتحرك بنك إنجلترا التالي. لذلك، شراء خيارات ندادات زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي على المدى القريب أو اتخاذ مركز طويل متواضع في العقود المستقبلية قد يلتقط هذا الزخم.
ومع ذلك، يجب أن نظل حذرين بشأن ضعف الاقتصاد البريطاني، كما يتضح من زيادة البطالة الأخيرة إلى 4.5% الشهر الماضي. شهدنا ديناميكية مماثلة في الفترة 2008-2009، حيث أدى التيسير المنسق للبنوك المركزية إلى انقلابات حادة في العملة بناءً على الاقتصاد الذي يُنظر إليه على أنه أضعف. أي إشارة غير متوقعة لقطع المملكة المتحدة بشكل أسرع من المحافظ بيلي من المرجح أن يقوم بتقييد مكاسب الجنيه.
ستعتمد استراتيجيتنا في الأسابيع المقبلة على البيانات، مع التركيز على الإصدارين المقبلين للتضخم والتوظيف من كل من المملكة المتحدة والولايات المتحدة. يظهر مؤشر أسعار المستهلكين في المملكة المتحدة لشهر يوليو بنسبة 2.6% أن التضخم لا يزال ملتصقًا، مما يمكن أن يحد من سرعة تخفيض بنك إنجلترا مقارنة بالفيدرالي. ستؤثر هذه البيانات مباشرة على التوقعات وتخلق فرصًا في سوق المشتقات.
