أعلن الرئيس الأمريكي ترامب عن تنفيذ التعريفات المتبادلة عبر تغريدات، قائلاً إن مليارات الدولارات ستبدأ في التدفق إلى الولايات المتحدة. وأكد أن هذه التعريفات تستهدف بشكل رئيسي الدول التي استفادت من التجارة مع الولايات المتحدة لسنوات عديدة.
تم الإبلاغ عند الشهر الماضي أن الإيرادات الجمركية بلغت 30 مليار دولار، مما يمثل زيادة بنسبة 242% مقارنة بشهر يوليو السابق. ومن المتوقع أن تسهم هذه الأموال في إدارة الدين والعجز المتنامي في الولايات المتحدة، رغم أن مخاوف التضخم تتزايد أيضًا وسط هذه التغيرات الاقتصادية.
عدم اليقين في الأسواق
مع بدء تنفيذ التعريفات الجديدة، نلاحظ موجة جديدة من حالة عدم اليقين في الأسواق. يظهر هذا بشكل واضح في مؤشر تقلبات سوق شيكاغو، أو VIX، الذي ارتفع من مستوى منخفض بلغ 15 إلى أكثر من 19 في الأسبوع الماضي وحده. بالنسبة للمتداولين، فإن هذا يشير إلى أنه حان وقت النظر في استراتيجيات تستفيد من هذه التقلبات السعرية الواسعة، مثل شراء الخيارات بدلاً من الأسهم المباشرة.
تكتسب فكرة أن التعريفات ستزيد من التضخم الكثير من الدعم، وتؤكد البيانات الأخيرة هذه المخاوف. أظهر التقرير الأخير لمؤشر أسعار المستهلك لشهر يوليو 2025 زيادة شهرية بلغت 0.5%، وهو أعلى بكثير من 0.2% الذي توقعه المحللون. بسبب هذا، يتم الآن تسعير احتمالية تخفيض سعر الفائدة من قبل المستقبلات الفيدرالية بنسبة 40% فقط بحلول نهاية العام، بانخفاض عن 60% قبل شهر فقط.
يجب أن نلقي نظرة عن كثب على القطاعات التي تتأثر بشدة بالنزاعات التجارية. على سبيل المثال، انخفضت العقود الآجلة لفول الصويا لشهر نوفمبر بنسبة 8% خلال الأسبوعين الماضيين، وهو نمط نتذكره بوضوح من نزاعات التجارة خلال 2018-2019. هذا يقدم فرصة محتملة للعبرات الهبوطية على صناديق الاستثمار المتداولة في الزراعة أو العقود الآجلة نفسها.
تواجه الشركات الصناعية والتكنولوجية التي تعتمد على أجزاء من الخارج مخاطر جديدة أيضًا. الشركات ذات التكاليف الاستيرادية العالية أو المبيعات الكبيرة في الدول المستهدفة تصبح عرضة للخطر. يمكن شراء خيارات البيع الوقائية على المؤشرات السوقية الكبيرة مثل ناسداك 100 أن تكون وسيلة للتحوط من هذا الخطر المحدد في سلسلة التوريد.
أسواق العملات
ستكون أسواق العملات منطقة أخرى رئيسية يجب مراقبتها في الأسابيع القادمة. قد يعطي السرد القائل بـ”أمريكا القوية” دفعة قصيرة الأجل للدولار الأمريكي، لكن الاحتكاكات التجارية الطويلة الأجل يمكن أن تضعفه في النهاية. يجب علينا مراقبة أزواج العملات مثل USD/CNY عن كثب، حيث إن التحركات المفاجئة هناك تشير غالبًا إلى مشكلات أكبر للاقتصاد العالمي.
