أعلنت الحكومة الأمريكية عن فرض رسوم جمركية إضافية بنسبة 15% على جميع الواردات اليابانية. وكانت هذه الخطوة مخالفة لتوقعات اليابان التي كانت تشير إلى أن المنتجات ذات الرسوم الجمركية التي تقل عن 15% فقط هي التي ستتأثر، بينما تظل الرسوم الأعلى كما هي.
وبدأت الين في البداية بإظهار علامات الاستقرار بعد الإعلان. ومع ذلك، أكدت تقارير لاحقة تطبيق الزيادة الواسعة في الرسوم على جميع الواردات، مما أثر على أداء العملة.
انخفاض الين
يتعرض الين لضربة قوية بسبب تهديدات الرسوم الجمركية الجديدة. والآن نشهد تجاوز الدولار الأمريكي/الين الياباني لمستوى 155.00، وهو مستوى مرتفع لم نشهده منذ أوائل التسعينيات. هذه الحركة جاءت كرد فعل مباشر على الخبر المفاجئ بفرض رسوم إضافية بنسبة 15% على جميع الواردات اليابانية.
نظرًا لحالة عدم اليقين، يبدو أن شراء خيارات شراء الدولار الأمريكي/الين الياباني استراتيجية بسيطة للاستفادة من الاتجاه الصاعد. تقدم هذه الاستراتيجية مخاطرة محددة بينما تستفيد من الزيادات المتوقعة في التقلبات. وقد قفزت التقلبات الضمنية على خيارات الين بنسبة 30% في آخر 24 ساعة، مما يشير إلى أن المزيد من التحركات الكبيرة قادمة.
سيكون التأثير على اقتصاد اليابان حادًا، مما يجعل ضعف الين أمرًا ضروريًا تقريبًا. أظهرت بيانات الربع الماضي من وزارة المالية اليابانية أن نحو 20% من جميع الصادرات كانت موجهة إلى الولايات المتحدة. يمكن لفرض ضريبة بنسبة 15% على هذا الحجم أن يعيد البلاد بسهولة إلى حالة الركود.
وقد وجدت بنك اليابان نفسه في موقف صعب، مما يعني على الأرجح مزيد من ضعف الين. بينما يحتاجون إلى مكافحة التباطؤ الاقتصادي الناتج عن الرسوم، فقد وصل مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في اليابان لشهر يوليو 2025 إلى 2.8% بالفعل. لا يمكنهم بسهولة رفع الأسعار للدفاع عن العملة دون أن يسحقوا اقتصادهم المحلي.
تداعيات على سوق الأسهم
نتذكر التقلبات الحادة في السوق خلال نزاعات التجارة في 2018-2019 مع الصين. يبدو أن هذا الوضع مشابه، والمراهنة ضد الدولار في هذا السياق كانت تاريخيًا خاسرة. الضغط السياسي يجعل الحل السريع غير محتمل، مما يشير إلى أن هذا الاتجاه قد يستمر.
بعيدًا عن العملة، ننظر إلى بيع الأسهم اليابانية. مؤشر نيكاي 225 محمل بشكل كبير بالمصدرين مثل تويوتا وسوني، الذين ستتضرر هوامشهم بسبب ذلك. شراء خيارات البيع على صندوق يتتبع نيكاي هو طريقة واضحة للاستفادة من الاتجاه الهبوطي.
أكبر خطر مباشر لهذا الرأي هو التدخل المباشر من السلطات اليابانية لتعزيز الين. رأينا وزارة المالية تتدخل في أواخر 2022 ومرة أخرى في 2024 عندما ضعف الين متجاوزًا مستويات مفتاحية مشابهة. يجب على المتداولين مراقبة التحذيرات الشفهية كإشارة أولى.
