تشهد الولايات المتحدة تراجعًا في نمو التوظيف على المدى البعيد، معزواً إلى السياسات الصارمة للهجرة. وقدرت التقديرات الحالية لنمو الوظائف الشهري بحوالي 100,000، وهو انخفاض مقارنة بالسنوات السابقة.
يرجع التباطؤ أساساً إلى انخفاض النمو في قوة العمل، إثر القيود المفروضة على الهجرة التي أدخلت خلال إدارة ترامب. إذا عاد نمو السكان المولودين في الخارج إلى معدله قبل الجائحة وهو 1.3%، قد يستقر نمو التوظيف على المدى الطويل حول 100,000 وظيفة شهريًا.
المتوقع أن يسهم النمو في السكان المولودين محلياً بنسبة 70% من هذا الاتجاه، بينما يتوقع أن يشكل المولودون في الخارج نسبة 30%. إلا أن تغييرات السياسة المتعلقة بالهجرة والعودة المحتملة للعمال المولودين محليًا إلى السوق يمكن أن تؤثر على هذه التقديرات.
من مايو إلى يوليو، انخفض متوسط نمو الوظائف الشهري إلى 35,000، مما يشير إلى فائض في العرض في سوق العمل. يبدو هذا أقل خطورة نظرًا لتقلص تدفق العمال المولودين في الخارج.
نتطلع إلى سوق العمل الأمريكي الذي يوضح بوضوح إشارات تحذيرية بحلول أوائل أغسطس 2025. تراجع النمو الشهري للوظائف إلى حوالي 100,000، وكان الأداء الأخير بين مايو ويوليو أضعف حتى. يمثل هذا التباطؤ تحديًا مباشرًا للرواية المتفائلة لاقتصاد متوسع بقوة.
أظهر أحدث تقرير للوظائف لشهر يوليو 2025، الذي صدر الأسبوع الماضي، زيادة في الرواتب بلغت فقط 50,000، مما يعزز هذا الاتجاه الضعيف وفاجأ العديد من المحللين. تشير هذه الأرقام، مع الضعف الداخلي الناجم عن قيود الهجرة، إلى أن سوق العمل يفتقر إلى الزخم. تاريخياً، غالبًا ما تسببت مثل هذه التباطؤات الحادة في نمو الوظائف في تباطؤ اقتصادي أوسع.
بالنسبة للمستثمرين، يشير هذا إلى توجه أكثر حذراً من الاحتياطي الفيدرالي. نعتقد أن التوجه نحو تخفيض محتمل في معدلات الفائدة في وقت لاحق من هذا العام أو أوائل 2026 هو استراتيجية حكيمة. يمكن التعبير عن ذلك من خلال المشتقات المرتبطة بمعدل التمويل المضمون لليلة واحدة (SOFR)، الذي سيرتفع مع توقعات انخفاض الفوائد.
التباطؤ له أيضًا تداعيات مباشرة على سوق الأسهم، حيث يمكن أن يترجم ضعف التوظيف إلى انخفاض في الإنفاق الاستهلاكي والأرباح الشركات. مؤشر التقلبات CBOE، أو VIX، قد ارتفع بالفعل إلى 19.5 هذا الأسبوع، من مستويات منخفضة قرب 14 في وقت مبكر من الصيف. نرى قيمة في شراء خيارات البيع على مؤشرات رئيسية مثل S&P 500 للتحوّط من احتمال تراجع السوق في الأشهر القادمة.
النظر إلى الفترة التي سبقت الركود الاقتصادي في عام 2008، شهدنا نمطاً مشابهاً حيث تلاشت مكاسب الوظائف الشهرية قبل أن تتحول إلى سلبية. الوضع الحالي محركه قضية هيكلية فريدة ترتبط بالسياسات الهجرة التي تشددت خلال إدارة ترامب. هذا العنصر السياسي يضيف طبقة من عدم اليقين التي قد تثير تقلبات أعلى.
لذلك، نراقب عن كثب أي نقاشات تشريعية بشأن إصلاح الهجرة، حيث أن تغيير في السياسة يمكن أن يغير تقديرات التوظيف بشكل كبير. حتى ذلك الحين، يبدو أن الطريق الأقل مقاومة لسوق العمل هو الهبوط. هذا يبرر موقفًا دفاعيًا، باستخدام المشتقات لحماية ضد مزيد من الضعف الاقتصادي.
أنشئ حساب VT Markets مباشر و< a href="https://myaccount.vtmarkets.com/login">ابدأ التداول الآن.
