يبحث مستشارو ترامب في تعيين عضو مؤقت في مجلس الاحتياطي الفيدرالي بعد استقالة المسؤول الفيدرالي كوجلر. هذه الخطوة ستمنح ترامب مزيدًا من الوقت لاختيار رئيس دائم.
من المتوقع أن يكون لدى المرشح المؤقت خبرة سابقة في الحكومة. سيخضع الفرد لتدقيق مجلس الشيوخ قبل تولي المنصب.
احتمالية لعدم اليقين المطول
إن الأخبار المتعلقة بتعيين محتمل مؤقت للاحتياطي الفيدرالي تعني أننا يجب أن نستعد لعدم اليقين المطول. لا يحل المحافظ المؤقت السؤال الرئيسي حول من سيقود الاحتياطي الفيدرالي على المدى الطويل، مما يؤثر بشكل مباشر على سياسة معدل الفائدة المستقبلية. هذه الغموض هو عامل رئيسي للأسواق في الأسابيع القادمة.
هذه الحالة تزيد من احتمالية تقلب الأسواق. لقد شهدنا بالفعل ارتفاع مؤشر تقلبات السوق CBOE، أو VIX، من مستويات منخفضة في وقت سابق من هذا العام لتتداول بالقرب من 18 في الأسبوع الماضي، حيث تكبر القضايا السياسية المحيطة بالسياسة الاقتصادية. يتم تسعير المزيد من المخاطر في السوق، وقائم بالاحتياطي الفيدرالي المؤقت من المرجح أن يبقي التقلبات الضمنية مرتفعة.
بالنسبة لمتداولي معدلات الفائدة، يعني ذلك النظر في الخيارات على العقود الآجلة لـ SOFR. بدلاً من الرهان على اتجاه واضح للمعدلات، فإن اللعب الأكثر ذكاءً هو الرهان على مجموعة أوسع من النتائج المحتملة. يجعل عدم اليقين من التحولات الكبيرة وغير المتوقعة في السياسة أكثر وقوعاً في وقت لاحق من العام.
هذا له أيضًا تأثيرات مباشرة على أسواق الأسهم. طبعة مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر يوليو، التي كانت أعلى من المتوقع بنسبة 3.4%، وضعت الاحتياطي الفيدرالي بالفعل في موقف صعب، والسؤال المتعلق بالقيادة يعقد حركته القادمة. يجب علينا التفكير في شراء الحماية، مثل خيارات البيع على صناديق SPY وQQQ للتحوط ضد الانخفاض المحتمل الناجم عن خطأ في السياسة أو الصراع السياسي المتزايد.
التاريخ يشير إلى عدم اليقين في السوق
رأينا نمطًا مشابهًا من زيادة التقلبات في أواخر عام 2021 خلال التكهنات حول إعادة تعيين الرئيس باول. ظلت الأسواق متوترة حتى تم الإعلان عن قرار واضح. يشير التاريخ إلى أنه حتى يتم تحديد رئيس دائم للاحتياطي الفيدرالي وفهم موقفه السياسي، سيكون عدم اليقين هو السمة السائدة.
لذلك، نعتقد أن الاستجابة الصحيحة هي شراء التقلبات. يعني ذلك شراء خيارات قصيرة ومتوسطة الأجل تنتهي في أكتوبر وديسمبر 2025. هذه المواقف ستستفيد من التغيرات السعرية الكبرى التي نتوقعها بينما يتكشف هذا السيناريو القيادي.
