كانو تارو، عضو في الحزب الحاكم في اليابان، يدعو إلى رفع أسعار الفائدة في بنك اليابان منذ منتصف عام 2024. وقد كرر هذا الموقف في مؤتمر حديث، مشددًا على الحاجة إلى رفع معدلات الفائدة لتعزيز الين.
أشار كانو إلى المشاكل الناتجة عن ضعف الين مقابل الدولار، مثل تأثير التضخم على الأسعار المحلية. عندما بدأ في دعوته لرفع المعدلات في يوليو 2024، كان سعر صرف الدولار/الين الياباني حوالي 158.
دعوات متجددة لتعزيز الين
إن الدعوات المتجددة من الشخصيات السياسية مثل تارو كانو لتعزيز الين من خلال رفع معدلات الفائدة تعتبر إشارة مهمة. كنا نتابع هذا الشعور منذ ظهوره لأول مرة في منتصف عام 2024. مع تداول الدولار/الين الياباني حاليًا بالقرب من 162، يتزايد الضغط السياسي على بنك اليابان للتحرك.
كان البنك المركزي حذرًا للغاية، حيث بلغ معدل سياسته 0.25% فقط، بعد أكثر من عام من إنهاء سياسته للفائدة السلبية. هذا الدفع السياسي ضد نهج بنك اليابان التدريجي يخلق حالة من عدم اليقين، مما يؤدي عادة إلى زيادة التقلبات. لذلك، نتوقع أن يرتفع التقلب الضمني على أزواج عملات الين قبل الاجتماع المقبل لبنك اليابان في سبتمبر.
ينبغي أن يأخذ المتداولون في المشتقات بعين الاعتبار شراء خيارات استدعاء الين الياباني أو، بشكل مباشر أكثر، خيارات وضع الدولار/الين الياباني. هذه الاستراتيجية توفر طريقة بخطورة محددة للاستفادة من الانخفاض الحاد المحتمل في الدولار/الين الياباني إذا فاجأ بنك اليابان السوق ببيان متشدد أو رفع بمعدل فعلي. البيئة الحالية تجعل مثل هذه المفاجأة أكثر احتمالاً مما كانت عليه منذ شهور.
التضخم المستمر ورد فعل السوق
توقعاتنا مدعومة بالتضخم المستمر في اليابان، حيث جاء أحدث مؤشر أسعار المستهلك الأساسي لشهر يوليو 2025 عند 2.8%، وهو لا يزال أعلى بكثير من هدف البنك. حتى عندما يقوم الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بتخفيض معدلاته ببطء إلى 4.5%، يظل الفارق الكبير في معدلات الفائدة يؤثر على الين. هذه الحقيقة الاقتصادية تعطي مصداقية أكبر للدعوات السياسية لزيادة معدلات الفائدة.
لا ينبغي أن ننسى رد فعل السوق على تعديل سياسة بنك اليابان غير المتوقع في ديسمبر 2022، والذي أثار ارتفاعًا كبيرًا في الين. الوضع الحالي يبدو مشابهًا، حيث يمكن أن يُعاقب السوق الغافل عن طريق تغير مفاجئ في السياسة. التدخل اللفظي الذي يشير إلى عمل مستقبلي هو احتمال واضح في الأسابيع المقبلة.
