أعلنت شركة BP عن أرباح أساسية في الربع الثاني بقيمة 2.35 مليار دولار، متجاوزة التوقعات، رغم أنها انخفضت قليلاً عن العام الماضي التي بلغت 2.75 مليار دولار. ساهمت الزيادة في عمليات التصرف إلى 1.35 مليار دولار في هذا الأداء. على أساس تكلفة الاستبدال، أظهرت الأرباح تحسنًا من خسارة العام الماضي البالغة 16 مليون دولار، لتصل إلى أكثر من 2 مليار دولار.
انخفض التدفق النقدي التشغيلي إلى 6.27 مليار دولار من 8.1 مليار دولار، حيث تمكنت BP من تحقيق تخفيضات في التكلفة بقيمة 1.7 مليار دولار مقابل الخط الأساسي لعام 2023. يدعم الاكتشاف الأخير في البرازيل تركيز BP على النفط والغاز، لكن استجابة سعر السهم لنتائج الربع الثاني تبدو غير متناسبة مع البيانات المالية.
عودة المساهمين
أعلنت BP عن إعادة شراء أسهم بقيمة 750 مليون دولار وزيادة في الأرباح النقدية بنسبة 4% لتصل إلى 8.32 سنتا للسهم الواحد، مما يعزز من عوائد المساهمين. بينما انخفض صافي الدين قليلاً من الربع الأول، فإنه أعلى بمقدار 3.5 مليار دولار عن العام الماضي، حيث يقدر بقليل أكثر من 26 مليار دولار.
تهدف BP إلى تقليل صافي الدين إلى 14-18 مليار دولار بحلول 2027 وزيادة توزيعات الأرباح بنسبة 4% سنويًا، مستهدفة توزيعات شاملة للمساهمين تتراوح بين 30-40% من التدفق النقدي التشغيلي. تعتمد هذه الطموحات على توليد الأصول الجديدة في البرازيل للتدفق النقدي وزيادة الكفاءة.
سيراجع الرئيس التنفيذي موراي أوشينكلوس والرئيس الجديد ألبرت مانويلد محفظة أعمال BP بدءًا من 1 سبتمبر، ساعين لتحقيق هذه الأهداف الطموحة.
رد فعل السوق والاستراتيجية
الإشارات المختلطة من هذه النتائج تقدم فرصة واضحة لنا في بداية أغسطس 2025. في حين تجاوزت الأرباح التوقعات، يبدو أن السوق قلق أكثر بشأن الانخفاض الكبير في التدفق النقدي التشغيلي. هذا الانفصال بين الأرباح الرئيسية وتوليد النقد الأساسي هو المكان الذي يجب أن نركز فيه انتباهنا.
مراجعة الأعمال القادمة في 1 سبتمبر هو المحفز الأهم في الأفق، مما يخلق شكوكًا في السوق. يمكننا أن نرى هذا من خلال الخيارات السوقية، حيث ارتفعت التقلبات الضمنية لعقود سبتمبر 2025 إلى 34%، وهو نسبة مميزة عن التقلب التاريخي للسهم لمدة 30 يومًا الذي يبلغ 26%. يقترح ذلك أن المتداولين يستعدون لتحرك كبير في السعر عقب المراجعة.
بالنسبة لأولئك الذين يتوقعون اتجاهًا صعوديًا، فإن شراء الخيارات الواردة يبدو وكأنه خطوة مباشرة لتحقيق عوائد المساهمين القوية للشركة. مع بقاء أسعار خام برنت مستقرة فوق 85 دولارًا خلال يوليو، قد تؤدي الزيادة المستمرة في الأرباح النقدية وإعادة شراء الأسهم إلى إعادة تقييم السهم إذا وفرت المراجعة مساراً واضحاً وإيجابياً للمستقبل. هذا هو رهان على أن السوق متشائم جدًا حاليًا.
على العكس، الحالة النزولية تركز على التدفق النقدي الضعيف والدين المتزايد، خاصة عند مقارنة ذلك مع منافسين مثل شل التي أبلغت عن مقاييس نقدية أفضل في نتائج الربع الثاني لها الأسبوع الماضي. الزيادة بنسبة 15% تقريبًا على أساس سنوي في صافي الدين هي مصدر قلق حقيقي يمكن أن يحد من النمو المستقبلي. شراء الخيارات الإيطالية سيكون وسيلة للتكهن بأن المراجعة في سبتمبر قد تكشف عن مشاكل أعمق أو تحول استراتيجي مكلف.
ننظر إلى هذا الوضع مع ذكرى التحولات الاستراتيجية الرئيسية التي قامت بها الشركة في أوائل العشرينيات. يبدو أن هذه المراجعة من قبل الرئيس التنفيذي الجديد والرئيس القادم هي لحظة أخرى من تلك اللحظات الحرجة التي يمكن أن تعيد تعريف مسار الشركة. لذلك، قد تكون الاستراتيجيات التي تستفيد من زيادة التقلبات، مثل الشراء الطويل، مناسبة للمتداولين الذين يعتقدون أن هناك تقلبًا كبيرًا في السعر قادمًا ولكنهم غير متأكدين من الاتجاه.
