انخفض مؤشر التوظيف في الخدمات ISM في الولايات المتحدة، ليصل إلى 46.4 في يوليو، منخفضاً من 47.2 في الفترة السابقة. يوفر هذا المؤشر نظرة ثاقبة على اتجاهات التوظيف في قطاع الخدمات.
عادة ما يشير رقم أقل من 50 إلى انكماش في نشاط التوظيف داخل صناعة الخدمات. يعكس الرقم الأدنى بعض التحديات التي واجهها القطاع خلال هذه الفترة.
تباطؤ سوق العمل في الولايات المتحدة
مع انخفاض مؤشر توظيف الخدمات ISM إلى 46.4، نرى أن هذه علامة واضحة على تباطؤ سوق العمل في الولايات المتحدة. هذا هو الشهر الثاني على التوالي من الانكماش ويشير إلى أن التباطؤ الاقتصادي يكتسب زخماً. يجب على المتداولين الفهم أن هذا الرقم ليس معزولاً بل هو جزء من توجه أكبر.
يعطينا هذا التقرير المزيد من القناعة بعد تقرير التوظيف في القطاعات غير الزراعية لشهر يوليو 2025 الذي صدر الجمعة الماضية، والذي أظهر نمو التوظيف بـ150,000 فقط، وهو أقل بكثير من توقعات الاقتصاديين. كما ارتفع معدل البطالة إلى 4.1% في هذا التقرير، وهو أعلى معدل في أكثر من عام. معاً، تعزز هذه البيانات الرؤية لسوق عمل متراجع.
بالنظر إلى هذه الأدلة، نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي من غير المحتمل الآن أن يفكر في رفع آخر لمعدل الفائدة في سبتمبر. وفي الواقع، تقوم الأسواق الآجلة حالياً بتسعير احتمالية تقارب 40% لخفض معدل الفائدة بحلول ديسمبر 2025، وهو احتساب مهم مقارنة بأسابيع قليلة مضت. قد يفكر المتداولون في مراكز في خيارات أو عقود آجلة لمعدلات الفائدة التي ستكون مربحة إذا بقيت المعدلات مستقرة أو انخفضت.
وضع دفاعي في أسواق الأسهم
في الأسواق المالية، نتبنى موقفًا دفاعيًا أكثر للأسابيع المقبلة. سوق العمل الأضعف يشكل تهديدًا مباشرًا لإنفاق المستهلك وتوقعات أرباح الشركات. نحن ندرس شراء خيارات البيع على صناديق الاستثمار المتداولة في السوق العامة مثل SPY كتحوط ضد احتمالية تراجع السوق.
ارتفع مؤشر تقلبات بورصة شيكاغو، أو VIX، إلى ما يزيد قليلاً عن 18، مما يعكس حالة عدم التيقن المتزايدة. نتذكر الهزات السوقية في أواخر 2023، وتاريخياً، يمكن أن يكون أواخر أغسطس وسبتمبر فترات تقلبات للأسهم. قد يجعل هذا البيئة أكثر جاذبية استراتيجيات تقلبات طويلة الأمد، مثل خيارات الشراء لـ VIX أو المراكز المستطيلة على الأسهم الفردية.
نراقب عن كثب الدولار الأمريكي، الذي قد يضعف إذا اعتقد السوق أن الاحتياطي الفيدرالي سيضطر إلى خفض المعدلات قبل البنوك المركزية الأخرى. قد يشير هذا إلى فرص في المشتقات العملات، مثل شراء خيارات الشراء على اليورو أو الين الياباني مقابل الدولار. قد يكون التوظيف الأضعف في قطاع الخدمات علامة مبكرة على ضعف اقتصادي أوسع في الولايات المتحدة.
