التوقعات الاقتصادية
ظهر موينيهان من بنك أوف أمريكا على قناة CNBC لمناقشة مواضيع مختلفة تتعلق بالاقتصاد. وعلق على تركيز ترامب على القوانين واللوائح داخل الصناعة.
يتوقع اقتصاديون بنك أوف أمريكا أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة تقارب 1.5٪ هذا العام. ولا يتوقعون حدوث ركود خلال هذه الفترة.
يقدر الاقتصاديون أن الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض المعدلات في المستقبل القريب بسبب التضخم المطول. ولا يتوقع خفضًا للمعدلات من قبل الفيدرالي حتى عام 2026.
التفاوت في السوق
لكن محللي السوق يتوقعون حاليًا احتمالاً كبيرًا لخفض المعدلات في المدى القريب. هناك احتمال بنسبة 91٪ لخفض المعدلات في سبتمبر لخفضها إلى بين 4.00٪ و4.25٪، واحتمال بنسبة 58٪ لخفض آخر في أكتوبر. بالإضافة إلى ذلك، توجد توقعات لخفض معدلات عديدة بنهاية العام.
2025-08-05T19:26:23.331Z
نحن ننظر إلى فجوة كبيرة بين توقعات السوق وتوقعاتنا الاقتصادية. السوق تقوم بتسعير خفض للمعدلات في سبتمبر مع التأكد تقريبًا، لكننا نرى الاقتصاد الأمريكي ينمو بثبات بنسبة 1.5٪ هذا العام دون وجود ركود في الأفق. هذه القوة، إلى جانب التضخم المستمر، تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لا يملك سببًا لخفض المعدلات في 2025.
أظهر أحدث تقرير عن التضخم في يوليو 2025 أن التضخم الأساسي يبلغ 3.4٪، وهو لا يزال أعلى بكثير من هدف الفيدرالي. بالإضافة إلى ذلك، أظهر أحدث تقرير عن الوظائف أن الاقتصاد أضاف 210,000 وظيفة قوية، مما يدعم حالة الانتظار لدى الفيدرالي. بالنظر إلى هذه البيانات، نعتقد أن السوق متفائلة جدًا بشأن توقيت أي تيسير للسياسة.
يتعين على متداولي المشتقات النظر في تقليل التفاؤل المفرط للسوق. وهذا يعني بيع عقود الفائدة المستقبلية، مثل عقود ديسمبر 2025 SOFR المستقبلية، التي يتم تسعيرها حاليًا لأسعار أقل. إذا حافظ الفيدرالي على معدلاته كما نتوقع، سترتفع قيمة هذه العقود مع إعادة تسعير السوق لتوقعاتها.
تتضمن الإستراتيجية الأخرى استخدام الخيارات للتخطيط لبقاء المعدلات أعلى لفترة أطول. يمكننا شراء خيارات البيع على صناديق الاستثمار المتداولة في سندات الخزانة طويلة الأجل، مما سيحقق مكاسب إذا انخفضت أسعار السندات مع تراجع الآمال في خفض المعدلات. تشعر هذه الحالة بأنها مشابهة جداً للديناميكيات السوقية في عام 2023، حيث قدّم المتداولون مراراً وتكراراً توقعات غير صحيحة حول تتغير سياسة الفيدرالي بشكل أسرع من المتوقع.
يدعم أيضًا البيئة السياسية، بتركيزها على تخفيف القواعد واللوائح، اقتصادًا مستقراً وغير ركودي. وهذا يقلل من الحاجة الملحة للفيدرالي للتدخل وتحفيز النمو. وبالتالي، الموقف الأكثر منطقية هو المراهنة ضد خفض المعدلات الوشيك الذي يسوّق له السوق.
