في يونيو، سجّل الميزان التجاري لكندا عجزًا بلغ 5.86 مليار دولار كندي، مقابل تقديرات بلغت 6.3 مليار دولار كندي. ارتفعت الصادرات بشكل طفيف إلى 61.74 مليار دولار، في حين ارتفعت الواردات إلى 67.6 مليار دولار.
ازدادت الصادرات إلى الولايات المتحدة بنسبة 3.1% عن مايو، لكنها كانت أقل بنسبة 12.5% مقارنة بالعام السابق. ارتفعت الواردات من الولايات المتحدة بنسبة 2.6%، منهية تراجعًا استمر ثلاثة أشهر بسبب شراء مشروع نفط بحري، مما وسع الفائض التجاري لكندا مع الولايات المتحدة من 3.6 مليار دولار في مايو إلى 3.9 مليار دولار.
نظرة عامة على الصادرات والواردات
انخفضت الصادرات إلى الدول غير الولايات المتحدة بنسبة 4.1% منذ مايو، وهو التراجع الأول منذ فبراير، ولكنها كانت لا تزال أعلى بنسبة 14.7% مقارنة بالعام السابق. جزئيًّا، تم تعويض التخفيضات الكبيرة في الشحنات إلى المملكة المتحدة واليابان بزيادة الصادرات إلى الصين. في الوقت نفسه، انخفضت الواردات من الدول الأخرى بشكل طفيف بنسبة 0.3%، مما أدى إلى زيادة العجز التجاري إلى 9.8 مليار دولار في يونيو.
انخفضت إجمالي الصادرات الكندية في الربع الثاني بنسبة 12.8%، مع تراجع واضح في منتجات الطاقة والمركبات والسيع الاستهلاكية. بينما انخفضت الواردات بنسبة 3.9%، على الرغم من تعزيز منتجات المعادن والمعادن. تحول الميزان التجاري بسرعة إلى عجز بلغ 19.0 مليار دولار من عجز متواضع بلغ 388 مليون دولار في الربع السابق.
النظر إلى بيانات التجارة في يونيو يُظهر رقم العجز الرئيسي كان مفاجأة إيجابية بسيطة. ومع ذلك، تم التعتيم عليه بتأكيد الرقم القياسي للعجز التجاري الذي بلغ 19.0 مليار دولار للربع الثاني بأكمله. الانخفاض الحاد بنسبة 12.8% في صادرات الربع الثاني، وخاصة انخفاض بنسبة 12.5% على أساس سنوي في الصادرات إلى الولايات المتحدة، يشير إلى ضعف كبير متجذر.
توجيهات لبنك كندا وسوق العملة
هذا الأداء السيء للربع الثاني يمنح بنك كندا مجالاً قليلاً للنظر في تشديد السياسة. مع أرقام التضخم لشهر يوليو التي جاءت باردة عند 2.5%، من المرجح أن يحافظ البنك المركزي على موقفه الحالي خلال الخريف. هذا الضعف الاقتصادي يشير إلى أن نهجًا حذِرًا من صناع القرار هو المسار الأكثر احتمالاً للمضي قدمًا.
نعتقد أن الدولار الكندي سيواجه رياحًا معاكسة كبيرة في الأسابيع القادمة. العملة قد عانت بالفعل، مع ارتفاع USD/CAD من 1.3500 إلى اختبار 1.3750 بعد أن أصبحت الصورة الكاملة لضعف الربع الثاني واضحة في يوليو 2025. هذه الحركة تشبه النمط الذي شاهدناه خلال مخاوف التباطؤ العالمي في أواخر 2023.
بالنظر إلى هذا التوقع، يجب على المتداولين توقع زيادة في التقلبات، خاصة حول إصدارات البيانات القادمة مثل أرقام الناتج المحلي الإجمالي النهائية للربع الثاني. استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من تحركات الأسعار، بدلاً من اتجاه ثابت، قد تكون مُفضلَة. الانخفاض الحاد في القطاعات الرئيسية مثل السيارات والسلع الاستهلاكية يشير إلى أن الاقتصاد هش.
المفاوضات التجارية المستمرة مع الولايات المتحدة تضيف طبقة أخرى من عدم اليقين. في حين أن الفائض الكندي مع الولايات المتحدة قد ازداد قليلاً في يونيو، فإن الانخفاض في الصادرات غير مرتبط بالطاقة يبرز ضعفًا يتجاوز أسعار السلع. أي تطورات سلبية في هذه المحادثات يمكن أن تثير رد فعل حاد في أسواق العملات.
