من المتوقع أن يقوم بنك إنجلترا بخفض سعر الفائدة الأساسي بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 4.00٪ في 7 أغسطس. ورغم البيانات المتباينة، فإن الإشارات من سوق العمل والتضخم تقدم دليلاً على المزيد من التخفيف.
ارتفع التضخم إلى 3.6٪ في يونيو مقارنة بتوقعات بنسبة 3.4٪، بينما تزداد البطالة وتظهر مؤشرات التوظيف إشارات تباطؤ. كان النشاط الاقتصادي ضعيفًا في الربع الثاني حيث انكمش الناتج المحلي الإجمالي مع مبيعات التجزئة الضعيفة والإنتاج الصناعي.
انقسام لجنة السياسة النقدية
من المتوقع حدوث انقسام في لجنة السياسة النقدية حيث تختلف الآراء حول البقاء أو خفض السعر بشكل أكبر. قد يدعم بعض الأعضاء خفضًا بمقدار 50 نقطة أساس بسبب تحديات سوق العمل المستمرة.
من المتوقع أن يؤدي الانكماش المستقبلي، الذي قد يبدأ في الربع الرابع، إلى استمرار خفض الأسعار، مع هدف الوصول إلى سعر أساسي قدره 3.00٪ بحلول عام 2026. من المتوقع أن يتجنب الحاكم بيلي الالتزام بمسار سعر ثابت في المستقبل نظرًا للمشكلات المستمرة في التضخم وسوق العمل.
لا يُتوقع أن تتغير توقعات بنك إنجلترا بشأن الاقتصاد والتضخم بشكل كبير. يتم التأكيد على أهمية مراقبة البيانات الواردة عن كثب لتوجيه القرارات المستقبلية.
مع اقتراب قرار بنك إنجلترا في 7 أغسطس، نحن نضع أنفسنا لخفض السعر المتوقع. التداول الأكثر مباشرة يكون من خلال مشتقات أسعار الفائدة، مثل شراء العقود الآجلة لمتوسط مؤشر ستيرلينغ على المدى القصير (SONIA). وهذا يسمح لنا بالربح إذا انخفضت الأسعار كما هو متوقع.
نرى الجنيه البريطاني معرضًا لهذا الدورة المتوقعة من التخفيف. انخفاض السعر الأساسي يجعل الاحتفاظ بالجنيه أقل جاذبية، لذلك نحن نبحث في شراء خيارات بيع على GBP/USD. هذه الاستراتيجية تمنحنا الحق في بيع الجنيه بسعر محدد، وتحميينا من انخفاض حاد مع تحديد تكلفتنا الأولية.
استراتيجيات للتقلب المحتمل
يقدم الانقسام داخل لجنة السياسة النقدية فرصة للتداول في ظل التقلبات. مع احتمالية ضغط بعض الأعضاء من أجل خفض أكبر بمقدار 50 نقطة أساس، يمكن أن يكون شراء الخيار المشترك على العقود الآجلة لـ SONIA مربحًا. هذا المركز سيكسب قيمة من حركة أكبر أو أصغر من المتوقع في الأسعار، سواء كان ذلك خفضًا كبيرًا أو استقرارًا مفاجئًا.
بالنسبة لأسواق الأسهم، تُعتبر تكاليف الاقتراض المنخفضة إشارة إيجابية للأسهم عادةً. نعتقد أن شراء خيارات الشراء على مؤشر FTSE 250 هو خطوة معقولة. يجب أن يتفاعل المؤشر، الأكثر تعرضًا للاقتصاد البريطاني المحلي، بشكل إيجابي مع الحافز الذي يوفره خفض الأسعار، خاصة بعد انكماش الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 0.2٪ الذي تم الإبلاغ عنه للربع الثاني.
بالنظر إلى المستقبل، يبدو أن الطريق محدد لمزيد من التخفيف نحو 3.00٪ بحلول عام 2026، مدفوعًا بتراجع سوق العمل. يدعم الارتفاع التدريجي في معدل البطالة إلى 4.3٪ في وقت سابق من هذا العام هذا الرأي على المدى الطويل. لذلك نحن ندرس مواقع مشتقات طويلة الأجل ستستفيد من هذا الاتجاه الهبوطي المستمر في الأسعار.
ومع ذلك، يجب أن نكون حذرين بشأن تعليقات الحاكم بيلي بعد القرار، حيث من غير المرجح أن يلتزم بمسار محدد في المستقبل. على الرغم من أن رقم التضخم في شهر يونيو البالغ 3.6٪ هو أقل بكثير من الذروة المؤلمة فوق 11٪ التي شهدناها في عام 2022، فإنه لا يزال فوق الهدف. هذا يعني أن وتيرة الخفض المستقبلي ستكون تعتمد بشكل كبير على البيانات الاقتصادية في الأشهر القليلة المقبلة.
