يظل الجنيه الإسترليني بالقرب من مستوى 1.3300 أمام الدولار الأمريكي خلال جلسة الإثنين الأوروبية، محافظًا على المكاسب من يوم الجمعة. يأتي ذلك بعد تراجع الدولار الأمريكي عقب صدور بيانات الوظائف غير الزراعية الأمريكية غير المواتية. ويتحرك مؤشر الدولار الأمريكي حول مستوى الجمعة المنخفض البالغ حوالي 98.60، مما يعكس الضغوط على العملة الخضراء.
الاقتصاد الأمريكي وتحركات العملة
كشف أحدث تقرير للوظائف غير الزراعية عن خلق سوق العمل لـ 73,000 وظيفة، وهو أقل من المتوقع البالغ 110,000. ارتفعت معدلات البطالة إلى 4.2%، بما يتماشى مع التوقعات، من 4.1%. وقد أثارت هذه البيانات تكهنات حول احتمال خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، مع زيادة الاحتمالات إلى 80.8%.
قد يؤثر استقالة حاكمة الاحتياطي الفيدرالي أدرينا كوجلر على اتجاه السياسة نحو التيسير. يُظهر الجنيه الإسترليني تحركات متباينة مقابل العملات الرئيسية، مع تركيز على قرار السياسة القادم لبنك إنجلترا، حيث يُتوقع إجراء خفض بنسبة 25 نقطة أساس.
بيانات التوظيف في بريطانيا أظهرت تباطؤًا في اتجاه التوظيف، مع ارتفاع التضخم بشكل غير متوقع. ستكون بيانات مؤشر مديري المشتريات المركب والخدمات لشهر يوليو قيد المراقبة الدقيقة، مع تقديرات أولية تشير إلى نمو اقتصادي معتدل. أثار تصريح من الرئيس الأمريكي ترامب بشأن إقالة مسؤول من مكتب إحصائيات العمل تساؤلات حول مصداقية البيانات.
نظرًا لضعف الدولار الأمريكي الأخير، نراقب عن كثب الأسواق المشتقة للبحث عن علامات استمرارية الانزلاق. فيما أن انخفاض مؤشر الدولار إلى حوالي 98.60 هو نتيجة مباشرة للتقرير غير المرضي للوظائف غير الزراعية لشهر يوليو، الذي أظهر خلق 73,000 وظيفة فقط. هذا النقص الحاد عزز رأينا بأن المحرك الاقتصادي الأمريكي يعاني من التعثر.
تغييرات في السياسة النقدية
ارتفعت احتمالية خفض سعر الفائدة الفيدرالي في سبتمبر الآن إلى أكثر من 80%، وهو زيادة كبيرة من النسبة التي كانت أقل من 60% قبل أسبوع. هذا التحول في المشاعر مدعوم أكثر بأحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين، التي أظهرت تباطؤ التضخم إلى 2.8% سنويًا، مما يمنح الفيدرالي مساحة أكبر لتيسير السياسة. نعتقد أن الخيارات التي تراهن ضد الدولار، مثل شراء العقود الآجلة لصناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع الدولار، أصبحت أكثر جاذبية.
عند النظر إلى الوراء، نرى أوجه تشابه مع تحول الفيدرالي في عام 2019، عندما دفع تباطؤ النمو العالمي للتحول من التشديد إلى التيسير، مما أدى إلى فترة من ضعف الدولار. إن الاستقالة الأخيرة لحاكم احتياطي فيدري متشدد تضيف فقط إلى النظرة الداعمة لتيسير السياسة النقدية. نحن نتهيأ لبيئة مشابهة في الأسابيع القادمة.
بالنسبة للجنيه الإسترليني، تبدو الأمور أكثر تعقيدًا، مما يخلق فرصًا في الألعاب التي تحتوي على تقلبات. بينما يُتوقع أن يقوم بنك إنجلترا أيضًا بخفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، تواجه بريطانيا مزيجًا صعبًا من النمو المتباطئ والتضخم المستعصي. وهذا يجعل اتجاه الجنيه الإسترليني أقل يقينًا مقارنة بالدولار الأمريكي.
تؤكد البيانات الأخيرة من النصف الأول من عام 2025 هذا التحدي، حيث بلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي البريطاني للربع الثاني مستوى صفر، بينما ارتفع آخر قراءة للتضخم بشكل غير متوقع إلى 2.5%. يضع هذا البيئة التضخمية المصحوبة بالركود بنك إنجلترا في موقف صعب. يخلق ذلك ضغطًا وجذبًا على العملة يمكن للمتداولين استغلاله.
لذلك، نفكر في استراتيجيات مثل اللجوء للعملات الطويلة على زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، باستخدام الخيارات لجني الأرباح من تحرك سعر كبير في أي اتجاه بعد قرار بنك إنجلترا. مع ميل كلا البنكين المركزيين نحو التيسير، سيكون التركيز على التفاعل الأكثر حزمًا. سيكون رد فعل السوق على بيانات مؤشر مدير المشتريات المعدلة القادمة في بريطانيا الدليل المهم التالي.
