يحدد بنك الشعب الصيني، وهو البنك المركزي، السعر المحوري اليومي لليوان، والمعروف أيضًا باسم الرنمينبي. تستخدم الصين نظام سعر الصرف العائم المُدار، مما يسمح بتقلب اليوان ضمن نطاق +/- 2% حول هذا المحور.
اليوم، تم تحديد سعر المرجع لزوج العملات USD/CNY عند 7.1395، مما يختلف عن التقدير الذي كان 7.1774. كان سعر الإغلاق السابق 7.1930. بالإضافة إلى ذلك، ضَخَّ البنك المركزي 544.8 مليار يوان عبر عقود الشراء العكسي لمدة 7 أيام بمعدل 1.40٪. مع استحقاق 495.8 مليار يوان اليوم، ينتج عن ذلك صافي ضخ قدره 49 مليار يوان.
خطوة هامة من بنك الشعب الصيني
نحن نشهد إشارة قوية من بنك الشعب الصيني اليوم، 4 أغسطس 2025. التحديد المحوري عند 7.1395 أقوى بشكل ملحوظ من تقديرات السوق، مما يدل على نية واضحة لوقف تراجع اليوان الأخير. هذه الخطوة ترسم خطًا فعليًا ضد مزيد من الانخفاض.
تأتي هذه الخطوة بعد أسابيع من الضغوط على اليوان، إذ رأيناه يقترب من مستوى 7.20 مقابل الدولار. يمكننا أن نعزو هذا الضغط إلى بيانات التصدير الصينية المخيبة للآمال لشهر يوليو 2025 والدولار الأمريكي القوي الذي استمر بعد أرقام التضخم المرتفعة قليلاً عن المتوقع في الأسبوع الماضي. يقوم بنك الشعب الصيني الآن بمواجهة مباشرة لهذه القوى السوقية الأساسية.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن هذا التحديد القوي يعني أن التقلب الضمني قصير الأجل في خيارات USD/CNY قد يكون مبالغًا فيه. التقلب الضمني لشهر واحد، الذي ارتفع إلى أكثر من 5% في أواخر يوليو، يجب أن ينكمش الآن حيث يشير البنك المركزي إلى التزامه بالاستقرار. هذا يخلق فرصة لبيع تقلبات اليوان، لأن احتمال حدوث انخفاض حاد ومفاجئ قد تم تقليله بشكل متعمد.
استراتيجية العملة وتأثير السوق
رأينا هذه الخطة من قبل، خاصة خلال فترة الضعف المطولة لليوان في عامي 2023 و2024. استخدم بنك الشعب الصيني باستمرار تحديدات محورية قوية لإدارة توقعات السوق ومنع دورة تدهور ذاتية التعزيز. يشير التاريخ إلى أنه عندما يرسل إشارات قوية كهذه، يميل إلى الالتزام بها لفترة لاستعادة الثقة.
نظرًا لهذا الموقف من السياسة، فإن الاحتفاظ بمراكز طويلة الأجل في USD/CNY أصبح الآن أكثر خطرًا في الأسابيع المقبلة. ستكون استراتيجية أكثر حكمة تتضمن هياكل تداول النطاقات، مثل بيع الاستراتيجيات البديلة أو استراتيجيات الحديد. ستحقق هذه المراكز الربح خلال فترة التقلب المنخفض المتوقعة والحركة الجانبية للأسعار.
عملية ضخ السيولة الصافية البالغة 49 مليار يوان هي إجراء داعم ثانوي. تضمن أن تظل أسعار السوق النقدية الداخلية مستقرة دون الإشارة إلى أي تغيير رئيسي في السياسة النقدية الأوسع. يعزز هذا الرأي أن التركيز الأساسي لبنك الشعب الصيني في الوقت الحالي هو استقرار العملة.
