أقال الرئيس الأمريكي دونالد ترامب مؤخرًا رئيس مكتب إحصاءات العمل بسبب عدم رضاه عن أرقام الوظائف، مما أثار قلقًا بشأن موثوقية البيانات الاقتصادية. هذا الإجراء يذكر بممارسات مشكوك فيها في بعض الأنظمة، مما يثير القلق بشأن مدى موثوقية الإحصائيات المستقبلية.
احتمالية التلاعب بالبيانات
تحدث هذه المراجعات غالبًا خلال فترة ولاية الرئيس بايدن وقد تثير الشكوك حول التلاعب بالبيانات. الانخفاض المتوقع في أرقام الوظائف مرتبط بتغييرات في السياسة مثل تشديد الإجراءات على الهجرة غير الشرعية، مما يؤثر على نمو قوة العمل ويساهم في انخفاض أرقام الوظائف.
ثمة حالة من عدم اليقين الكبيرة في السوق بعد إقالة رئيس مكتب إحصاءات العمل يوم الجمعة الماضي. ونحن الآن في وضع حيث يصعب الوثوق بالبيانات الاقتصادية الرسمية، وهو سيناريو نادرًا ما ينتهي بشكل جيد للمستثمرين. مؤشر VIX، وهو مقياس رئيسي للخوف في السوق، ارتفع بالفعل بنسبة تزيد عن 20% بعد الأخبار، مما يشير إلى أن المتداولين يستعدون لاضطرابات.
نتجه نحو الأسابيع المقبلة مع اقتراب مراجعات المعايير السنوية في 5 سبتمبر. هناك توقع قوي بحدوث مراجعة كبيرة نحو الأسفل للفترة من أبريل 2024 إلى مارس 2025، مما قد يؤدي إلى إزالة ما بين 550,000 و950,000 وظيفة من السجلات. وهذا يدل على أن الاقتصاد كان أضعف بكثير مما كنا نعتقد خلال ذلك الوقت.
عدم اليقين في السوق والاستراتيجية
بالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن الرهان على زيادة التقلبات يبدو خيارًا حكيمًا. حالة عدم اليقين المحيطة بإصدار بيانات سبتمبر ستبقي على الأرجح التقلبات الضمنية مرتفعة، مما يجعل من المغري اتخاذ مواقف طويلة الأجل في الخيارات أو العقود الآجلة لمؤشر VIX. ومن المتوقع أن نمر برحلة مليئة بالتقلبات بانتظار معرفة مدى مصداقية الأرقام الجديدة.
يبدو أن الضعف الاقتصادي الكامن مرتبط بالتحول الكبير في السياسات. أكدت بيانات حديثة من وزارة الأمن الداخلي أن مواجهات الحدود انخفضت بنسبة تقارب 40% منذ تنفيذ سياسات الهجرة الجديدة في فبراير 2025. هذا الانخفاض الحاد في نمو قوة العمل هو على الأرجح السبب الرئيسي وراء توقعنا لأرقام وظائف أضعف.
تشير هذه البيئة إلى أن اتخاذ موقف دفاعي أو توقع انخفاض في السوق الأوسع قد يكون ضروريًا. يمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات البيع على المؤشرات الرئيسية مثل SPDR S&P 500 ETF (SPY) كتحوط ضد مفاجأة سلبية في تقرير سبتمبر. يؤثر سوق العمل الأضعف بشكل مباشر على إنفاق المستهلكين وأرباح الشركات.
لقد رأينا هذا يحدث في دول أخرى، مثل الأرجنتين في أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، حيث أصبحت الإحصائيات الرسمية غير موثوقة. أدى فقدان المصداقية المؤسسية إلى هروب رؤوس الأموال وعدم ثقة عميق في بيانات الحكومة. يجب علينا الآن التداول بناءً على افتراض أن الأرقام الرئيسية قد لا تعكس الحالة الحقيقية للاقتصاد.
