انخفض مؤشر داو جونز الصناعي (DJIA) بنسبة تقارب 2% يوم الجمعة، حيث تراجع بأكثر من 800 نقطة في أدنى نقطة له. واجهت الأسواق صعوبة في الاستقرار بعد تقرير الوظائف غير الزراعية المخيب للآمال الذي أظهر إضافة وظائف أقل في يوليو مما كان متوقعاً.
وصل داو إلى أدنى مستوى له خلال خمسة أسابيع عند 43,330، محقباً مقاومة بالقرب من المتوسط المتحرك الأسي لمدة 50 يوماً. شهد المؤشر أسوأ أسبوع له منذ أبريل، حيث انخفض بأكثر من 3% من بداية يوم الإثنين بالقرب من 45,000.
تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة
أضافت الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة فقط 73,000 وظيفة في يوليو، وهو أقل بكثير من التوقعات التي كانت عند 110,000. تم تعديل إضافات الوظائف في مايو ويونيو بالانخفاض، مزيلاً أكثر من 250,000 وظيفة من السجلات الأخيرة، ليترك زيادة صافية قدرها 104,000 وظيفة خلال ثلاثة أشهر.
وسط تراجع بيانات العمل، تزداد ثقة الأسواق في خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفدرالي في سبتمبر. وفقاً لأداة FedWatch من CME، ارتفعت احتمالية خفض الفائدة بنقطة ربع على الأقل لأكثر من 80% بعد التقرير، مقارنةً بـ 45% قبل الإصدار.
تظهر المؤشرات الاقتصادية الأمريكية تحديات، حيث انخفض مؤشر ISM للتصنيع إلى 48.0. شهد يوليو توسعاً في حذر الأعمال، حيث انكمش 79% من الناتج المحلي الإجمالي لقطاع التصنيع من 46% في يونيو وسط حالة عدم اليقين في السياسات حول التعريفات، والتي تفاقمت بسبب التأخيرات في خطط الرئيس ترامب للضرائب على الواردات.
تقلبات السوق واستراتيجياتها
بعد الانخفاض الحاد يوم الجمعة، نرى تقلبات متزايدة كاتجاه فوري. مع ارتفاع مؤشر تقلبات CBOE (VIX) بأكثر من 18% ليغلق فوق 19، يجب على المتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من تقلبات الأسعار، مثل استراتيجيات التمدد على المؤشرات الرئيسية. تشير هذه البيئة إلى أن عدم اليقين سيسيطر على السوق في المدى القريب.
رد فعل السوق قد حوّل التوقعات بقوة نحو خفض الفائدة في سبتمبر، وهو تحول يمكننا الاستفادة منه. نرى أن احتمالية الخفض تجاوزت الآن 80%، مما يشير إلى أن المخاطر على الجانب السلبي قد يتم تخفيفها بواسطة احتمالات الأموال الأرخص. يجعل ذلك من خيارات الشراء على القطاعات الحساسة لأسعار الفائدة لنهايات سبتمبر تبدو أكثر جاذبية.
الانخفاض في مؤشر ISM للتصنيع إلى 48.0 يؤكد تباطؤ اقتصادي أوسع، مما يعزز حالة تدخل الفدرالي. لاحظنا انخفاض العوائد على سندات الخزانة لمدة عامين بشكل حاد إلى 3.85% حيث قام المتداولون بتسعير الخفض. هذه الإشارة من سوق السندات تعزز قناعتنا أن مسار المقاومة الأقل للأسهم يمكن أن يتحول إلى الارتفاع بمجرد أن تخمد الصدمة الأولية.
ننظر إلى هذه الحالة من خلال منظور السوابق التاريخية، مثل تحول سياسة الفدرالي في عام 2019. في ذلك الوقت، أعطت الضعف الأولي للسوق المجال لارتفاع مستمر بمجرد بدء خفض الفائدة، حيث دعمت السياسات النقدية التيسيرية أسعار الأصول. وعلى الرغم من أن التاريخ ليس مرشداً مثالياً، إلا أنه يشير إلى أننا يجب أن نكون مستعدين لاحتمال حدوث ارتفاع إغاثي مع اقتراب اجتماع الفدرالي في سبتمبر.
