استعاد الفضة بعض خسائرها المبكرة وأغلقت فوق 36.50 دولار بعد صدور تقرير الوظائف غير الزراعية. أظهر التقرير أن الاقتصاد الأمريكي أضاف 73,000 وظيفة فقط، مخيبا التوقعات التي كانت تشير إلى 110,000. وجدول المراجعات الهابطة لأرقام يونيو وزيادة معدل البطالة إلى 4.2% مهدت الطريق للتكهنات حول احتمال خفض الاحتياطي الفيدرالي لمعدلات الفائدة في سبتمبر.
أدى هذا التطور إلى بيع الدولار الأمريكي، مما زاد الطلب على الفضة. ساهم انخفاض عائدات الخزانات الأمريكية في هذا التحول حيث ارتفعت احتمالات خفض الفائدة الفيدرالية إلى 82%. وارتفع مؤشر مديري المشتريات الصناعي من ستاندرد آند بورز إلى 49.8، بينما انخفض مؤشر ISM الصناعي إلى 48.0، مما يشير إلى تحديات صناعية مستمرة.
من الناحية الفنية، ارتدت الفضة من الدعم عند متوسط التحرك للأيام الخمسين بينما ظلت تحت قناة صاعدة مكسورة. تحسن مؤشر القوة النسبية قليلاً، ولكنه لا يزال أقل من 50، وهو ما يشير إلى نظرة حذرة. يمكن أن يستهدف التعافي مقاومة في نطاق 37.50-38.00 دولار، بينما قد يجدد الانخفاض دون 36.00 دولار الضغط الهبوطي.
تتأثر أسعار الفضة بعوامل مختلفة بما في ذلك الاستقرار الجيوسياسي ومعدلات الفائدة. تعتبر الفضة تتبع تحركات الذهب بسبب أدوارهم الاستثمارية المماثلة، بينما يلعب الطلب من الصناعات والديناميكيات النقدية أيضًا دورًا. يتم استخدامها في قطاعات مثل الإلكترونيات والطاقة الشمسية، وتؤثر الأنشطة الصناعية في الولايات المتحدة والصين والهند بشكل كبير على سعرها.
نحن نعتقد أن التقرير الضعيف للوظائف من هذا الصباح قد نقل تركيزنا الفوري. مع إضافة الاقتصاد الأمريكي لعدد وظائف أقل بكثير مما كان متوقعًا وارتفاع معدل البطالة، نرى السوق تُسعر احتمال خفض الفائدة الفيدرالية بنسبة 82% في سبتمبر. أدى ذلك إلى انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي دون المستوى 103، مما يخلق بيئة مواتية للفضة.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، نحن نرى أن هذا يستدعي موقفًا إيجابيًا حذرًا في الأسابيع المقبلة. نحن نتطلع إلى شراء خيارات الشراء مع أسعار تنفيذ تستهدف نطاق 37.50 إلى 38.00 دولار للاستفادة من الزخم الصعودي المحتمل. تحد هذه الاستراتيجية من مخاطرنا إذا تبين أن الارتداد الأخير عن متوسط التحرك للأيام الخمسين كان وهميًا.
تبدو هذه الحالة مألوفة عندما ننظر إلى أواخر عام 2023، وهي فترة بدأ فيها السوق توقع خفض معدلات الفائدة لعام 2024. خلال تلك الفترة، ارتفعت أسعار الفضة بشكل كبير في الأسابيع السابقة لبداية العام الجديد، مدفوعة بالتكهنات بدلاً من تغييرات فعلية في السياسات. قد نكون على وشك رؤية نمط مشابه الآن.
بخلاف السياسة النقدية، توفر الصورة المتعلقة بالطلب الصناعي أساسًا قويًا، وإن كان متباينًا، لسعر الفضة. تُظهر البيانات الصناعية الأخيرة أن تركيب الألواح الشمسية عالمياً يسير بسرعة نحو تسجيل رقم قياسي جديد سنوي في 2025، مما سيستمر في استيعاب العرض الفعلي. ومع ذلك، يشير الانخفاض في مؤشر ISM الصناعي إلى 48.0 إلى أن الطلب من التطبيقات الصناعية الأخرى قد يظل يواجه رياحًا معاكسة.
الخطر الرئيسي لدينا هو أن يتحدث مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي بشكل يقلل من إمكانية حدوث خفض وشيك في سعر الفائدة، مما يسبب انعكاسًا في الدولار وعوائد السندات. يجب أن نراقب مستوى السعر 36.00 دولار كنقطة دعم حاسمة لنا. الاختراق دون ذلك سيكون إشارة على أن هذا الارتفاع قد فقد زخمه وسيكون إشارتنا لإعادة النظر في المواقف الإيجابية.
