أعرب ترامب عن مخاوفه بشأن دقة بيانات الوظائف، مشيرًا إلى أنها قد تكون مزورة لتبدو أقل. يعزو ذلك إلى الدكتورة إيريكا مكينتارفر، التي عينها بايدن لرئاسة مكتب إحصاءات العمل (BLS). يؤمن ترامب بأن الاقتصاد يزدهر ولكنه يجادل بأن أسعار الفائدة يجب أن تُخفض.
كما ينتقد ترامب رئيس الاحتياطي الفيدرالي الحالي، موحيًا بضرورة اتخاذ إجراءات في وقت أقرب. لا توجد تعليقات بشأن التعريفات الجمركية في تصريحات ترامب. بالإضافة إلى ذلك، يتولى مكتب إحصاءات العمل مسؤولية نشر مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) ومؤشر أسعار المنتجين (PPI)، ويتوقع أن ترتفع هذه الأرقام.
نهج ترامب وتقرير بيانات الوظائف
يشير نهج ترامب إلى أن الأداء الضعيف في بيانات التقرير قد يؤدي إلى تغييرات في الموظفين، كما يظهر من مطالبته بإقالة مفوض BLS. يعكس المقال التوتر بين التوقعات السياسية وتقييم البيانات الاقتصادية الرسمية.
الآن، تثار الشكوك حول نزاهة البيانات الاقتصادية المقبلة، مما يُدخل حالة من عدم اليقين الكبيرة. يجب أن نفترض بأن تقارير الرواتب غير الزراعية والتضخم المستقبلية قد تتأثر بالعوامل السياسية، مما يجعلها غير موثوق بها لاتخاذ قرارات التداول. هذا يفرض تحولًا نحو التركيز على حركة السوق نفسها بدلاً من نشرات البيانات الأساسية.
هذا الوضع يشير إلى ارتفاع التقلبات في الأسابيع المقبلة. نحن ننظر في شراء التقلبات من خلال أدوات مثل العقود الآجلة أو الخيارات على مؤشر تقلبات الأسواق المالية (VIX)، إذ من المرجح أن يقفز مؤشR التقلبات إلى مستويات أعلى من مستوياته المنخفضة الأخيرة حول 14. بالنظر مرة أخرى إلى عدم اليقين في حرب التجارة لعام 2019، رأينا كيف كانت تغريدات الرئاسة يمكن أن تحرك VIX بنسبة 20-30% في يوم واحد، وعلينا أن نكون مستعدين لتقلبات مماثلة.
معضلة سوق السندات واستراتيجيات التداول
التناقض بين “ازدهار” الاقتصاد والدعوة لخفض الأسعار يخلق معضلة للسوق السندات. هذا التناقض يجعل الرهانات الاتجاهية على أسعار الفائدة محفوفة بالمخاطر، لذلك ننظر في استراتيجيات “استرنجلات” على صناديق الاستثمار المتداولة للسندات مثل TLT. تستفيد هذه الاستراتيجية من تحرك كبير في العائدات، بغض النظر عما إذا كانت السوق ستضع ضغوطًا على الفدرالي أو تضخمًا مرتفعًا لا يتغير.
بالنسبة للأسهم، يجب أن يكون الرد الفوري هو التحوط من مخاطر الهبوط. نحن نضع خيارات شراء حماية على S&P 500، حيث إن الثقة المؤسسية هي ركيزة لاستقرار السوق. أظهر أحدث تقرير وظائف في يوليو 2025 رقمًا رئيسيًا يبلغ 205,000، ولكن إذا فقد السوق الثقة في هذا الرقم، فمن المحتمل حدوث إعادة تسعير حادة للمخاطر.
مع تولي مكتب إحصاءات العمل أيضًا مسؤولية بيانات التضخم، فإن تقارير مؤشر أسعار المستهلكين المقبلة مشكوك فيها الآن. لقد رأينا التضخم الأساسي يظل ثابتًا، حيث يدور حول 2.9٪ سنويًا خلال ربيع 2025، وربما تكون الإصدارات الرسمية الآن مضغوطة بشكل مصطنع. من المحتمل أن يتوجه التجار إلى المؤشرات الفورية مثل أسعار السلع، خصوصًا النحاس والنفط، للحصول على قراءة أكثر صدقًا عن التضخم.
