سجلت المؤشرات الأوروبية انخفاضات حادة مع تزايد المخاوف حول النمو والرسوم الجمركية والتضخم التي تؤثر على الأسهم العالمية. تراجع مؤشر داكس الألماني بنسبة 2.66٪، وانخفض مؤشر كاك الفرنسي بنسبة 2.91٪، وتراجع مؤشر فوتسي 100 البريطاني بنسبة 0.70٪، وهبط مؤشر إيبكس الإسباني بنسبة 1.88٪، وانخفض مؤشر فوتسي إم آي بي الإيطالي بنسبة 2.55٪. على مدى الأسبوع، فقد مؤشر داكس الألماني 3.27٪، وخسر مؤشر كاك الفرنسي 3.68٪، وتراجع مؤشر فوتسي 100 البريطاني بنسبة 0.57٪، وانخفض مؤشر إيبكس الإسباني بنسبة 0.78٪، وهبط مؤشر فوتسي إم آي بي الإيطالي بنسبة 1.92٪.
انتهت معظم عوائد السندات الأوروبية القياسية لأجل 10 سنوات بانخفاض. تراجع العائد السويسري بنسبة 5.85٪، وانخفض العائد البريطاني بنسبة 1.03٪، وهبط العائد الألماني بنسبة 0.78٪، وانخفض العائد الإسباني بنسبة 0.21٪، وتراجع العائد الفرنسي بنسبة 0.15٪، بينما ارتفع العائد الإيطالي بنسبة 0.25٪. في الولايات المتحدة، ظلت المؤشرات أيضًا في المنطقة السلبية لكنها كانت فوق أدنى مستوياتها. انخفض متوسط داو الصناعي بنسبة 0.97٪، وتراجع مؤشر S&P بنسبة 1.16٪، وانخفض مؤشر ناسداك بنسبة 1.63٪، وتراجع مؤشر راسل 2000 بنسبة 1.51٪.
السوق الأمريكية والسلع الأساسية
انخفضت عوائد السندات الأميركية بشكل حاد حيث قام السوق بتسعير احتمال بنسبة تقارب 90٪ لخفض سعر الفائدة في سبتمبر. انخفض العائد لمدة سنتين بنسبة 22 نقطة أساس، ولخمس سنوات بنسبة 16.3، ولعشر سنوات بنسبة 12.2، ولثلاثين سنة بنسبة 7.1. في السلع الأساسية، انخفض النفط الخام إلى 67.43 دولار، وارتفع الذهب بنسبة 1.6٪، وارتفع الفضة إلى 36.85 دولار، وزاد النحاس بنسبة 1.61٪. انخفض البيتكوين بمقدار 200 دولار إلى 115,542 دولار.
الانخفاض الحاد في الأسهم الأوروبية، مع تسجيل مؤشر داكس الألماني ومؤشر كاك الفرنسي أسوأ أسبوع لهما منذ مارس 2025، يشير إلى مخاوف كبيرة. نرى هذه المخاوف منعكسة في مؤشر تقلبات السوق CBOE (VIX)، الذي ارتفع إلى أكثر من 28، وهو مستوى يشير إلى إجهاد كبير في السوق. هذا يشير إلى شراء خيارات البيع على مؤشرات مثل يورو ستوكس 50 و S&P 500 لتوقع مزيد من الانخفاضات في الأسابيع المقبلة.
الانخفاض الهائل في عوائد السندات الأمريكية هو القصة الرئيسية، مدفوعًا بتقرير وظائف أمريكي لشهر يوليو 2025 جاء أضعف بكثير من التوقعات. مع تسعير السوق الآن لاحتمال بنسبة 90٪ لخفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، يجب أن يفكر المتداولون في الدخول في العقود الآجلة لفائدة الفائدة للمراهنة على هذا الاتجاه. يذكرنا هذا الوضع بالتحولات في البنك المركزي التي شهدناها في أواخر 2018 و2019، والتي أدت أيضًا إلى ارتفاع كبير في السندات.
السلع واستراتيجيات السوق
انخفاض النفط الخام إلى ما دون متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم عند 67.98 دولار هو إشارة هبوطية كبيرة للاقتصاد العالمي. يأتي ذلك بعد البيانات الأخيرة التي أظهرت أن مؤشر كايكسين لمديري المشتريات في القطاع الصناعي في الصين لشهر يوليو 2025 انخفض إلى 48.5، مما يشير إلى انكماش وزيادة المخاوف بشأن الطلب. يبدو أن بيع العقود الآجلة للنفط أو شراء الخيارات خيار منطقي استجابةً لهذه المخاوف المستمرة حول النمو.
في هذا البيئة التي تتجنب المخاطر، يعمل الذهب كملاذ آمن حقيقي مع ارتفاعه القوي إلى 3342 دولار. الانخفاض في العوائد الحقيقية، حيث تنخفض عوائد السندات بشكل أسرع من توقعات التضخم، يجعل امتلاك الذهب الذي لا يحقق عائدًا أكثر جاذبية للمحافظ المؤسسية. نعتقد أن شراء خيارات شراء على الذهب أو صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب هو طريقة لاكتساب التعرض لهذا الطيران إلى الأمان.
توقع خفض سعر الفائدة في الولايات المتحدة من المحتمل أيضًا أن يضعف الدولار، مما يوفر فرصًا في مشتقات العملات مقابل اليورو أو الين. في الوقت نفسه، انخفاض البيتكوين يظهر أنه يعامل كأصل عالي المخاطرة، وليس كملاذ رقمي في هذا الانكماش المحدد. يجب على المتداولين البقاء حذرين مع الأصول المشفرة حتى تعود الاستقرار الكلي للسوق.
