تتأثر ردود فعل الأسواق بتوزيع التوقعات بالإضافة إلى نطاق التقديرات. يحدث تأثير المفاجأة عندما تختلف البيانات الفعلية عن الأرقام المتوقعة. يمكن أن يحدث هذا حتى إذا كانت البيانات ضمن النطاق المقدّر ولكن تميل نحو الحد الأدنى.
تقديرات الوظائف غير الزراعية
تتراوح تقديرات الوظائف غير الزراعية من 0K إلى 176K، مع وجود معظم التوقعات بين 75K و130K، وتوافق الآراء عند 110K. يوجد توافق في الآراء حول معدل البطالة عند 4.2%، مع تقديرات تتراوح بين 4.0% و4.3%.
بالنسبة لزيادات متوسط الأجر في الساعة على أساس سنوي، هناك توافق بنسبة 3.8%، مع توقعات بين 3.4% و3.9%. متوسط الزيادات الشهرية يتوافق عند 0.3%، مع تقديرات بين 0.2% و0.4%.
يتركز توقع متوسط ساعات العمل الأسبوعية عند 34.2 ساعة، مع بعض التغيير نحو 34.3 ساعة. وأشار رئيس البنك الاحتياطي الفيدرالي إلى أن معدل البطالة هو محور رئيسي، مما يشير إلى دوره المؤثر في التقييمات السوقية.
يجب أن نتذكر أن كيفية تجمع التوقعات أكثر أهمية من الرقم المتفق عليه ببساطة. التوقع الحقيقي للسوق يتجمع بين 75K و130K لرقم الوظائف غير الزراعية. لذلك، قراءة أقل من 75K ستكون مفاجأة سلبية كبيرة، ومن المحتمل أن تسبب تفاعلًا كبيرًا في السوق.
توقعات المحللين وردود فعل السوق
معدل البطالة هو الرقم الحرج الذي ينبغي مراقبته، حيث أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول على أهميته. يتوقع 83% من المحللين أن يبقى المعدل عند 4.2%. انتقال المعدل إلى 4.3% سوف يصدم السوق وقد يثير بيعًا حادًا في الأسهم وارتفاعًا في السندات مع زيادة احتمالات خفض الفائدة.
نحن بحاجة إلى تذكر أنه سبق وشهدنا ديناميكية مماثلة في أواخر عام 2024 عندما سرّعت تقارير الوظائف الضعيفة المتتالية تحرك الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة أكثر تساهلاً. مع موضع السوق اليوم بالفعل لتقرير جيد، أي علامة على الضعف قد تخلق تحركًا مبالغًا فيه. يمكننا رؤية هذا في سوق الخيارات، حيث كان التذبذب الضمني لمؤشر S&P 500 يتجه للأسفل، مما يشير إلى بعض التراخي.
نمو الأجور هو عنصر رئيسي آخر، مع توافق بنسبة 3.8% على أساس سنوي. سيكون ذلك أبطأ وتيرة لزيادات الأجور التي شهدناها منذ الربع الأول من عام 2024. الرقم الذي يكون أقل من ذلك، عند 3.7% أو أقل، سيعزز الحجة بأن التضخم تحت السيطرة ويمنح الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من المجال للتحرك.
بالنظر إلى هذا الوضع، ينبغي أن يكون التجار في مجال المشتقات مستعدين لحركة أكبر في حالة صدور تقرير ضعيف أكثر من قوي. قد يكون التحضير لزيادة في التذبذب إستراتيجية حذرة. يمكن أن يتضمن ذلك شراء خيارات شراء خارج نطاق الأموال على مؤشرات رئيسية أو خيارات البيع على العقود الآجلة للسندات الحكومية.
الحالة الأكثر تأثيرًا ستكون مزيجًا من رقم وظائف أقل من 75K ومعدل بطالة بنسبة 4.3%. شهدنا تحرك مؤشر ناسداك 100 بأكثر من 2% على نقاط بيانات فردية مثل هذه عدة مرات خلال فترة 2023-2024. يجب أن يكون لدى التجار خطط جاهزة لهذا النوع من مخاطر الاتجاه النزولي.
